Pokles cen potravin a pohonných hmot nechává ČNB klidnou
18. 12. 2015 15:12:41
Regionální měny měly tento týden tendence posilovat a mazat tak
ztráty z předchozího týdne. Maďarský forint posílil hlavně ke
konci týdne a v celotýdenním hodnocení si polepšil o přibližně 1
%. Ještě lépe si vedl polský zlotý, který si připsal necelá 2 %.
Koruna se držela ve svém již tradičním pásmu těsně nad úrovní
kurzového závazku, který jejímu posílení brání.
Domácí událostí týdne bylo zasedání bankovní rady ČNB. To
nicméně nepřineslo nic nového. ČNB ponechala nastavení měnové
politiky beze změny. Nezměnil se ani výhled ohledně konce kurzového
závazku. Bankovní rada znovu potvrdila, že intervenční režim bude
v platnosti minimálně po dobu prvního pololetí příštího roku.
Očekávaný konec je stále na závěr roku 2016. ČNB není
znepokojena současnou nízkou inflací. Je to hlavně proto, že je
způsobena propadem cen potravin a pohonných hmot, což jsou do velké
míry položky mimo kontrolu měnové politiky. Bankovní rada vidí
rizika pro svou prognózu jako vyrovnaná. Vyšší růst mezd a
stagnace regulovaných cen (oproti předpokládanému poklesu) tvoří
proinflační faktory. Na spodní straně zůstává riziko nižšího
výhledu cen ropy a dalších komodit. Inflační výhled ČNB
odpovídá tomu našemu. Nicméně my se domníváme, že exit přijde
již ve třetím čtvrtletí poté, co bude částečně obměněna
bankovní rada. Tento týden zasedala i maďarská centrální banka.
Její měnová politika také žádnou změnu nezaznamenala.
Údajů z domácí ekonomiky nebylo tento týden mnoho. Běžný účet
platební bilance vykázal příznivý výsledek, když jeho přebytek
dosáhnul 3,1 mld. CZK. Hlavním tahounem byla bilance se zbožím a
službami, i když byla v listopadu zatížena započítáním leasingu
letadel Gripen v hodnotě 9,9 mld. CZK. Vnější pozice české
ekonomiky tak zůstává slušná. Statistika cen průmyslových
výrobců ukázala na další deflační tlaky. Ceny v průmyslu klesly
o 0,4 % m/m hlavně kvůli dalšímu propadu cen komodit.
Polské měně pomohla příživná data. Průmysl nadále vykazuje
dobré výsledky, když v listopadu překonal tržní očekávání a
výrazně lépe si vedlo i stavebnictví. Sílu domácí poptávky
potvrdil slušný růst maloobchodních tržeb. Zastavil se i pokles
polských průmyslových cen, které v listopadu stagnovaly. V
meziročním vyjádření jsou však stále o 1,8 % nižší.
Ani následující dva týdny nepřinesou množství zajímavých
statistik. V České republice bude zveřejněn prosincový
konjunkturální průzkum. V listopadu si důvěra v české ekonomice
polepšila ve všech svých složkách.