Fast-fashion gigant Shein získal zelenou pro IPO v Hongkongu 🛍️

Fast-fashion společnost Shein Global Holdings získala souhlas čínského regulátora k plánovanému vstupu na burzu v Hongkongu. Jde o důležitý krok po několikaleté snaze dostat firmu na veřejný trh, která dříve narazila v USA i v Londýně. Podle oznámení čínské komise CSRC plánuje Shein v rámci hongkongského IPO nabídnout až 341,6 milionu akcií typu H.

Firma podle dostupných informací zvažuje získání několika miliard dolarů, konečný objem emise ale bude záviset hlavně na ocenění. Právě valuace je nyní jedním z nejcitlivějších témat. Akcionáři měli na Shein tlačit, aby snížil hodnotu firmy přibližně na 30 miliard USD, což je výrazně méně než v době největšího optimismu kolem společnosti.

Shein se v minulosti pokoušel o vstup na burzu v USA a později v Londýně. Americký plán zkomplikovala kontrola dodavatelského řetězce a pracovních podmínek, zatímco londýnskou variantu zastavilo chybějící schválení čínských regulátorů. Hongkong se tak stal logickou alternativou, i když ani zde zatím není pevně stanovený termín a IPO se může ještě zpozdit.

Společnost má sídlo v Singapuru, kam se přesunula v roce 2021, ale stále podléhá čínskému regulatornímu dohledu kvůli silným vazbám na Čínu. Čínská pravidla vyžadují, aby firmy s významným napojením na zemi získaly souhlas před vstupem na burzu kdekoliv ve světě. Shein se přitom dlouhodobě snažil vystupovat jako globální značka a své čínské kořeny spíše upozadit.

Po podání žádosti o IPO v Hongkongu ale firma změnila přístup. Zakladatel Xu Yangtian slíbil navýšení investic v provincii Guangdong, kde se nachází rozsáhlá síť výrobců levného oblečení. Právě tato výrobní základna je pro Shein klíčová, protože umožňuje rychlou produkci, nízké ceny a pružné doplňování módních trendů.

Ocenění Sheinu

Zdroj: Bloomberg

Tabulka ukazuje prudký pokles odhadované hodnoty Sheinu v posledních letech. V roce 2022 dosahovala valuace přibližně 100 miliard USD, což firmu tehdy stavělo nad kombinovanou tržní hodnotu módních rivalů H&M a Zara. Šlo o období vrcholného optimismu, kdy investoři oceňovali rychlý růst, globální expanzi a schopnost Sheinu měnit pravidla ve fast-fashion segmentu.

Od té doby ale valuace postupně klesala. V roce 2023 se snížila na přibližně 66 miliard USD, protože se začaly objevovat obavy ze zpomalujících prodejů a rostoucího tlaku kolem ESG témat. V roce 2024 už soukromé tržní transakce investorů naznačovaly hodnotu kolem 45 miliard USD, což ukazovalo slábnoucí chuť trhu platit za Shein dřívější prémiové násobky.

Nejvýraznější posun je patrný v roce 2025, kdy se diskutovaná valuace dostala až k úrovni 30 miliard USD. To znamená, že firma by byla oceňována o zhruba 70 % níže než na vrcholu v roce 2022. Tento pokles ukazuje, jak výrazně se změnila nálada investorů vůči rychle rostoucím soukromým technologicko-maloobchodním firmám.

Za tlakem na valuaci stojí několik faktorů. Shein čelí silné konkurenci ze strany Temu, které patří pod PDD Holdings, zejména na klíčových trzích v USA a Evropě. Do poptávky zasáhla také cla a následné zdražování, které mohlo omezit atraktivitu ultra-levného modelu. Vedle toho zůstává pod drobnohledem regulátorů kvůli dodavatelskému řetězci, pracovním podmínkám a širšímu dopadu svého podnikání.

Přesto Shein zůstává finančně významnou firmou. Podle dostupných informací očekával čistý zisk kolem 2 miliard USD, k čemuž mu pomohly vyšší marže díky zdražování a snižování nákladů. To znamená, že i přes tlak na ocenění nejde o firmu bez ziskovosti, ale spíše o společnost, u které investoři nově požadují realističtější cenu za riziko.

Z pohledu trhu bude důležité, jaké ocenění Shein při IPO skutečně získá. Pokud bude cena nastavena příliš vysoko, může narazit na opatrnost investorů. Pokud ale firma nabídne přijatelnější valuaci, může Hongkong získat jednu z největších a nejsledovanějších emisí v segmentu spotřebitelského a technologicky řízeného maloobchodu.

Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:

• Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
• ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
• Jaké jsou 4 různé typy akcií?
• Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
• Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?