Příspěvky nebo odpovědi uživatele od PH

Dobrý den ve spolek,Byl jsem upozorněn na to, že na zdejším fóru se ostře probírají “mé” výroky týkající se Zentivy. Proto bych chtěl uvést některá fakta na pravou míru. Na akcie Zentivy skutečně nejsem optimista jako je zbytek trhu. Na druhou stranu výrok “propadák roku“ je dílem novinářů ze serveru iPOINT, nic takového jsem neprohlásil. Za další vysoké valuace Zentivy jsem zmiňoval ve srovnání s regionálními (opakuji regionálními) výrobci generik (Gedeon Richter, EGIS, KRKA, Pliva). S americkými společnostmi se Zentiva obchoduje skutečně na srovnatelných ukazatelých. (rozlišujte však současné P/E které uvádíte u zmiňovaných firem a očekávané P/E které uvádáte u Zentivy).Jen krátce zmíním, proč nejsem takový optimista pro tento titul jako zbytek trhu. Největší tržby pro společnost generují ČR, Slovensko. Tyto trhy považuji za poměrně saturované. V ČR je již tak velký poměr prodeje generik vůči originálům, že bude těžké udržet si stávající pozici Nedomnívám se, že úspory ve zdravotnictví budou znamenat pro Zentivu zlepšení tržeb. Zentiva je přítomna na rychleji rostoucích trzích (Polsko, Rusko,…) což je jedním z hlavních argumentů pro ospravedlnění prémiového ohodnocení s regionálními výrobci. Na tyto trhy však zaměřují pozornost i ostatní výrobci generik a právě zde očekávám zesílení konkurence ze strany firem jako KRKA, Pliva, Richter, Egis ale společností z vyspělých zemí. Akvizice v Rumunsku byl potřebný a nutný tah, ale trh již pravděpodobně zohlednil tento krok. Navíc „Balkán“ může skrývat mnohá úskalí. To jsou ve zkratce možnosti, které mohou přinést do budoucna negativní překvapení z hlediska hospodářských výsledků. Celková kondice pražské burzy v příštím roce by navíc neměla být tak dobrá jako tomu bylo v posledních letech.. Proto bych doporučil obezřetnost k tomuto titulu. Krátkodobý výhled pro titul však není špatný (očekávám další posílení pozice PPF v titulu, 10% jim asi stačit nebude) a dlouhodobě bude záležet na tom jak se podaří skupině PPF (pakliže budou hlavním akcionářem) spojit své zkušenosti a přítomnost z východu s činností Zentivy.Pavel Hadroušek