Tak nám dnes zveřejnila své výsledky polská PKN. Všichni dobře víme, že to bude nový vlastník našeho milovaného Unipetrolu. Výsledky byly sice rekordní, přesto akcie PKN ztratily -3,2%. Mimo jiné společnost prohlásila, že zopakovat výsledky v letošním roce bude obtížné. Zveřejním zisku za loňský rok se může vyplnit tajenka jak, že to vypadá se zde oblíbeným ukazatelem P/E. Nuže aktuální P/E pro PKN je 7,65. A protože známe výsledky MOL a Unipetrolu můžeme porovnávat (i když je to velmi zjednodušující). Asi to bude znít velmi překvapivě ale Unipetrol má aktuální P/E suverénně nejvyšší. UNI 9,5, MOL 8, PKN 7,6. Jestliže by se měl tento ukazatel snížit alespoň na 8 měla by být odpovídající tržní cena Unipetrolu 156 Kč!!!!!!!! A to tu prosím máme ještě nejistoty týkající se budoucnosti holdingu Unipetrol, které mají PKN a MOL již vyřešeny. Zaslouží si Unipetrol současnou prémii? Pan Xenon mi jistě odpoví, že ano. Zisk Unipetrolu za poslední kvartál jednoduše vynásobí čtyřmi a dostane se na roční zisk přesahující 40 Kč. Ovšem to co hrálo Unipetrolu do karet na konci roku (ropa, dolar) jsou značně proměnlivé a volatilní veličiny. Vydrží tento trend alespoň po celý rok? Troufl bych si tvrdit, že zažijeme kvartály, kdy to půjde proti.
Jaký je závěr- na současných cenách trh naprosto ignoruje rizika týkající se přístupu PKN, nejistoty týkající se budoucnosti uspořádání holdingu včetně způsobu jeho dělení. Navíc všichni zde pevně doufají, že po letošním rekordním zisku UNI dojde v příštím roce k růstu zisku o dalších +30%, to aby se ospravedlnila cena 200 Kč, kterou všichni přítomní očekávají dokonce již v příštích týdnech. To nemluvím o bajkách zmiňujících 400 Kč.
