V (úplné) korespondenci s hodnotou vlastního jmění (sníženou o menšinový podíl) ke dni 31.3.2005 – cena 182,00 Kč/akcii a 186,90 Kč/akcii po řadě bez a se započtením záporného konsolidačního rozdílu
“Podle informací dostupných o smlouvě mezi FNM a společností PKN Orlen je právě změna vlastního jmění spouštěcím mechanizmem pro jednání o úpravě prodejní ceny státního balíku”, píše se ve zprávě BH Securities s tím, že výše vlastního jmění na jednu akcii (po odečtení menšinového podílu) ke konci roku 2004 činila 175,50 Kč/akcii. Po započtení záporného konsolidačního rozdílu vlastní jmění činila 181,40 Kč/akcii. Ke konci března by pak hodnoty dosáhly 182 Kč/akcii (bez započtení), resp. 186,90 Kč/akcii (po započtení).
Diskontováním volných konsolidovaných hotovostních toků při diskontní sazbě 13 % a uvažovaném nasycení růstu perpetuity, tj. růstový faktor 0 % – cena 179,00 Kč/akcii.
“S odkazem na získané výsledky se jeví jako možné, že cena odkupu se může přiblížit na dohled hranici 200 Kč/akcii”, píše se ve zprávě BH Securities.