Příspěvky nebo odpovědi uživatele Warant

 Pokud se podíváte na vývoj kurzů warantů na české spadové akcie ve včerejších večerních hodinách, všechny šli o 8-15 % nahoru. Myslím, že dnes bude všude pěkně zeleno, na Uni zvláště.

Jak funguji Waranty..muze to nekdo jednoduse vysvetlit?

No myslím, že žádné akcie nerostou do nebe a že spekulace na pokles jsou zcela plnohodnotné k spekulacím na vzestup. Kromě toho, ne všechny akcie na Nasdaqu v pátek rostly -např. Amazon (AMZN) a mnohé další.

To už tady někdo vysvětloval:

http://brokerjet.ecetra.com/cz/viewbin.phtml?eref=BJCZ_warranty

http://files.onvista.de/warrants/issuer_report.pdf?ID_OSI=11416756&ID_FILE=32697

Warant si můžete koupit a kdykoliv ho před splatností prodat. Pokud byste ho držel až do doby splatnosti, pak pukud bude cena na trhu menší, než strike cena, nedostanete nic (proděláte celou hodnotu Vaší investice), jinak obdržíte vyplacen pětinásobek rozdílu mezi aktuální cenou a strike cenou.

Kurz warantu před dobou splatnosti závisí zejména na aktuální ceně podkladové akcie, průměrné volatilitě a době do splatnosti; v podstatě lze ale očekávat, že změna kurzu Unipetrolu o 1% znamená změnu hodnotu warantu o cca. 12%.

Pokud byste warant chtěl koupit jen jako krátkodobou spekulaci, vyjde to podobně, jako byste nakoupil na dvanáctinásobnou margi, tedy za 1 200 000 KČ s tím rozdílem, že tak vysokou margi u žádného brokera nedostanete.

Na druhé straně, ale warranty jsou jen analogií opcí, které jsou v USA poměrně rozšířené.

Ostatně podívejte se třeba na http://finance.yahoo.com/q?s=QQQJJ.X, kde se za včerejšek dalo vydělat 180% (pokladovým aktivem je přitom v podstatě index NASDAQ).

Jen je třeba znát obě strany mince, proto jsem také do diskuze vstoupil.

Ano, prodejem 20 lotů byste ještě vyvolal několik stop-lossů, takže byste klidně dočasně snížil kurz o 5%, což by znamenalo pohyb ceny warrantu třeba o 50% ...

Samozřejmě, na toto jsem zapomněl. Pokud se kurz SPAD-ové akcie vypočítává jako průměr nejlepších kotací, pak je vzhledem k výši spreadu kdokoliv schopen ovlivnit kurz minimálně o 0,5%, někdy i o 1%, aniž by bylo třeba realizovat obchod (vzpomeňte si na kotace CRADI před 2 lety). Toto však způsobí pohyb ceny warantu o 7%-14% ...

Pokud by objem vydaných warrantů výrazně převýšil likviditu trhu, pak není problém upravit kurz i podstatnějším způsobem.

Toto je ostatně zřejmě důvod, proč opční obchody nebyly v ČR ještě zavedeny a dlouho ani nebudou. :-(

Ano, přesně tak ...

Princip je ostatně vzdáleně podobný i chováním sázkových kanceláři.

Načtěte si třeba nabídku Synot-tipu (www.synottip.cz) a všimněte si, že u sázek na kurzy měn je součet převrácených hodnot kurzů vždy kolem 1,3, u sázek na fotbal vždy kolem 1,1 (tento poměr je shodný u jiných sázkových kanceláří, NEZÁVISLE na tom, jaké jsou skutečné pravděpodobnosti výsledků). Pokud by sázková kancelář upravovala kurzy průběžně, podle sázek sázejících, zajistila by si jistý zisk 23% resp. 9% bez ohledu na výsledek dané události, aniž by dokonce musela být schopna jakkoliv odhadovat skutečné pravděpodobnosti výsledku.

Podobně je u těch warrantů.

Nejsem si jist, jak to bude dělat ve skutečnosti, ale pokud bude chtít, pak skutečně bude dokupovávat podkladové aktivum podle toho, jak budou prodávat warranty, jak se bude měnit cena na trhu a jak se bude blížit jejich splatnost.

I v případě strike ceny 90,120 nebo 150 by zájem odpovídal míře uvažovaného rizika investorů, tedy zejména dosaženému pákovému efektu. Strike cena byla dle mého názoru stanovena tak, aby pákový poměr byl pro investory zajímavý, na zbytek odpovídá předcházející příspěvek.

V tomto případě upisovatel prodělat nemůže, pokud má dostatečně vysoké transakční poplatky a pokud v závislosti na objemu otevřených pozic a na aktuální ceně nakoupí odpovídající množství podkladových akcií.

Průběh výnosnosti call i put opce lze totiž dosáhnout nejenom pomocí příslušných opcí, ale také pomocí postupných nákupů a prodejů na reálném trhu.

Tím je možné zajistit se proti jakékoliv ztrátě. Pokud transakční poplatky převyšují poplatky spojené s obchodováním s příslušným aktivem, vždy je schopen upisovatel dosáhnout toho, že vydělá, na rozdíl od bookmakera, který tuto možnost nemá.

Pokud věříte tomu, že vývoj kurzu akcie je možné popsat modelem náhodné procházky s nenulovým rozptylem, pak VŽDY bude existovat nenulová pravděpodobnost dosažení libovolné ceny. Pokud by třeba byl strike kurz 200, vždy se najde někdo, kdo to bude ochoten warant za nějakou cenu koupit (např. za 1 KČ právo na koupi 1 000 000 akcií za cenu 200 KČ), stejně jako mnozí lidé sázejí Sportku nebo jiné podobné hry.

Tedy strike cena nemusí mít a většinou ani nemá s reálným odhadem vývoje kurzu nic společného, tento údaj slouží jen k nastavení vlastnosti warantu, zejména pákového efektu.

Samozřejmě, ze kurz warantu je možné odhadnout pomocí strike ceny, aktuálního kurzu, volatility a doby splatnosti, přesto však ze strike ceny není možné vyvozovat žádné důsledky, pokud se nepodíváte i na jiné parametry.

Jako zkušený obchodník byste toto měl vědět.

Osobně si myslim, že by se jako páka měl počítat poměr, o jaký se změní hodnota warantu při změně ceny podkladového aktiva, tedy kurzu akcie, v daném čase, nikoliv v čase expirace.

Příklad (jen teoreticky): kurz akcie se dnes změní o 1%, cena warantu se změní o 7%, páka je tedy 1:7

Záleží na čase, který zbývá do expirace.

V okamžik expirace bude cena warantu rovna rozdílu aktuální ceny a strike.