České akcie už bez diskontu Po období rekordního růstučeských akcií se začali Češi více zajímat o možnost investovat úspory napražské burze. Podle manažera podílových fondů Conseq Invest JANA VEDRALA jevšak růst v řádu desítek procent za námi. Drobní investoři už dlouho čtou aposlouchají zprávy o úžasném růstu českých akcií. Co čeká ty, kteří se dnespustí do investování na burze? Asi nás už nečeká tak výrazný růst. České akciese již ve srovnání s těmi západoevropskými neprodávají s diskontem, jak tomubylo dříve. Neznamená to ovšem, že jejich cena dál neporoste. Co by mohlo býtimpulsem k dalšímu růstu? Třeba vítězství pravice ve volbách. Pravice by mohlaprosadit například výrazné snížení korporátní daně. Kolik mohou akcie v dalšíchletech investorům vydělat? Ceny akcií porostou v následujících letech spolu sčeskou ekonomikou celkem standardním tempem. Čtyřicetiprocentní růst užnečekejme, ale v průměru deset procent za rok očekávat můžeme. Výraznějšíkorekce trhu, jíž už dva roky straší někteří analytici, podle vás nehrozí?Dočasný propad, třeba i v řádu několika desítek procent, nevylučuji. Můžepřijít moment, kdy si pár velkých investorů řekne, že český trh už není takpodhodnocený, že jeho relativní atraktivita vůči jiným trhům klesla. Stáhnou sea zaměří na jiné regiony. Svými prodeji zároveň strhnou i další investory.Vyhnul bych se ale spekulacím o bublině na akciových trzích nové Evropy, jíž byhrozilo prasknutí. Toho bych se nebál. České akcie tedy nepovažujete zapředražené? Nijak výrazně. Trochu opatrný jsem v případě ČEZ. Tam už cenaodráží souhrn pozitivních zpráv. Perspektivy jsou dobré, ale to už je v cenáchakcií zahrnuto. Současné ocenění předpokládá, že se prostředí, v němž ČEZpodniká, bude nadále zlepšovat. Zejména že porostou ceny elektrické energie. Toje sice pravděpodobné, ale nemusí to platit věčně. Z aktuálního portfoliavašeho středoevropského Akciového fondu lze vyčíst, že tomu pozitivnímu výhledumoc nevěříte ... Pokud jde o české akcie, jsem skutečně trochu defenzívní a čekámna korekci. Zastoupeny máme vAkciovém fondu Conseq hlavně akcie, které v poslední době zaostávají. HlavněErste Bank a Komerční banku. Převážený je i Telecom a Unipetrol. Poslední pohybcen nás přiměl k podvážení ČEZ. JAN MAJER "Impulsem k dalšímurůstu českých akcií by mohlo být výrazné vítězství pravice ve volbách"FOTO JAN MAJER jinak to bude nepříjemné.