Ano také jsem si všiml. Je třeba se podívat do historie. Kdo studuje historii, snadněji pochopí některé souvislosti. Ovládající osoba, t.j. I.V.N. založena zkraje 1996, zákl. kap 5,02mil, podílníci: Spojprojekt 5M ( spl. 1,5) a S.P.J., podíl 20tis., koupila 5686 kusů Spojprojektu v blokových obchodech na BCPP za zhruba 700/kus. Český národní IPF prodává 2000 kusů a s dalšími 29 kusy vlastní I.V.N. 7715 kusů do dneška.Za účelem těchto nákupů,SPOJPROJEKTnavyšuje podíl z 5 na 5,6 mil., postupuje polovinu podílu S.P.J. a onen 2800 vklad plně splácí, vklad S.P.J. (2820t) je též k 5.12.1996 plně splacen ovšem pomocí půjčky od Spojprojektu( vedena v bilanci jako pohledávka za společníky a sdružení od 1996). Klasická privatizace firmy za její peníze.Podíl S.P.J. je převeden v r. 2000 na jednotlivé manažery a zaměstnance SPOJPROJEKTU. Nakonec je S.P.J. v likv. a dnes již vymazána z OR. Podíl Spojprojektu v I.V.N je od 27.7.2002 zapsán na ing. Krause. Tolik velmi stručně historie. Argument o zamezení nepř. převzetí je po 27.7.2002 přitažený za vlasy...
Akcionář má odpovídající podíl na majetku,HV, dluzích, peněžním toku, atd. V loni akcionáři rozhodli o vyplacení dividend, a to 30 Kč na akcii. Jakým způsobem se dostane kapitálový výnos k panu arch. Aulickému ? Plat, odměnya tantiémy si plně zaslouží.A teď nastává problém. I.V.N dostává dividendu za 7715 akcií, kterou je třeba nejdřív zdanit. I.V.N se rovněž rozhodne vyplatit své podílníky a to 35 korunami na 1000 Kč podíl. A náhle se necelá polovina vrací do Spojprojektu.Když neuvažujeme o daních, tak tato vlastnická smyčka zvyšuje hodnotu zbylých akciových podílů o 47%. Došlo-li by k těmto dvěma dividendovým tokům, pak na jednu mojí akcii dostanu 30 korun dividendy a Spojprojekt na ni vydá 21, zbylých 9 totiž dostane za podíl v I.V.N. Proto je na místě se ptát: Za jakou cenu jsme my akcionáři ztratili tuto výhodnou smyčku? Za kolik ten podíl pan ing. Kraus koupil? Domnívám se , že vzhledem k historii kapitálových přesunů asi bylo jen otázkou času, kdy si ten podíl někdo z manažerů koupí a proto argument o zamezení nepřátelského převzetí stojí tak trochu na vodě. V podstatě podíl na majoritním akcionáři je velmi riziková investice, V případě ztrát by se o to více znehodnocoval i tento podíl. Ve světě se nic takového nedějě, snad. Maximálně firmy nakupují vlastní akcie. Ještě jednu poznámku. Ve obchodních společnostech jsou cítit dva základní zájmové vlivy. Jednak jsou to zájmy akcionářů, tedy vlastníků, kteří tlačí na lepší výsledky a někdy vyšší dividendy, za druhé zájmy vedení, kde jsou zájmy odměn a jistoty. V případě Spojprojektu, který je majetkově ovládán manažery, jde o ideální stav, kdy se kloubí oba tyto zájmy. Ve světě jsou populární akc. opce, warranty, prémie a jiné požitky.
Společnost má řekl bych nadbytek likvidity. I když se loni na VH odhlasovala 8 mil. investice do bytové výstavby, stále je rentabilita vzhledem k velkému podílu peněz v majetku a vzhledem k nízkým bankovním úrokům velmi mizerná. Vzhledem k přesunu výše uvedenému podílu v I.V.N, dostatku peněz, je reálné, že na VH bude ze strany představenstva ochota vyplatit solidní dividendu i když je, vzhledem k charakteru činnosti, nutná vysoká finanční rezerva (osobní náklady zaujímají vysoký podíl v celkových nákladech) Další možností jsou finanční investice do oborů, které se stavebnictvím a bytovou výstavbou nesouvisejí, protože takové investice zvyšují rizikovost společnosti ( viz Deutsche Telecom, Fr. Tel, které se díky předraženým nákupům svých konkurentů v oboru dostaly do potíží, opakem je General Electric, která investuje po celém světě do různých vzájemně nesouvisejících oborů, tím snižují celkovou ...
seznam.cz
(
