Příspěvky nebo odpovědi uživatele jaroslav patocka

Dekuji. Skoda, ze to vzalo jen cast textu.

O soucasne spotrebe ropy si muzete udelat predstavu sam na zaklade prostych skutecnosti. Od roku 2004 do 31.12.2007 stoupla spotreba ropy v Saudske Arabii o 23% na 2,3 milionu barelu za den. Na konci roku 2020 se ocekava spotreba 4,6 milionu barelu pokud se zachova soucasny rust spotreby. Saudska Arabie ma pohadkove prijmy z ropy, stoupa tudiz zivotni uroven obyvatelstva a tak svyma pozadavkama se rovnaji zapadni motorizovane spolecnosti. Podotykam ze tezba ropy v Saudske Arabii je necelych 10 milionu barelu. Druhou sklutecnosti je ze tezba v Rusku - nejvetsim svetovem tezari ropy - nestoupa, ba naopak. Projevuje se velke zanedbani investic do ropnych projektu. Navic zasoby ropy v Rusku jsou maximalne na dve az tri desetileti. Pak se z pozice jednoho z klicovych exporteru ropy stane velikym dovozcem. To bude ropny sok maximalne tak srovnatelny s ropnym sokem v dusledku izraelsko arabskeho konfilktu. A to neni zadna fikce. To je prosty fakt. Navic i spotreba ropy v Rusku roste silnym tempem diky zlepsujici se ekonomicke situaci obyvatelstva. O Cine se snad ani nema smysl zminovat. Snad jen zopakovat, ze uz je druhym nejvetsim spotrebitelm ropy sveta a jeji podil bude neustale vyrazne rust v dusledku ekonomicke expanze zeme.

Takze odpoved na vasi otazku je jednoducha. Jde o realnou silnou svetovou poptavkou po rope. A bude bohuzel jen hur. To nic nemeni na tom, ze volatilita na rope bude znacna, korekce spojene s vybiranim zisku prijdou. Ale pujde jen o korekce primarniho rustoveho trendu.

Tato situace prirozene preje vyrobcum alternativnich technologii, jako jsou vyrobci solarnich panelu, protoze naklady na porizeni zarizeni se diky enorminu narustu cen vrati podstatne drive nez tomu bylo jeste pred peti lety.

Tak nam zase nas dodavatel komfortni energie - RWE - udelal velikou radost. Po "uprave cen" k 1.1.2008 + 7,4% a o + 3,1% k 1.4.2008 to bude od 1.7. o krasnych + 9,6% ... no neni to nadhera? Samozrejme, ze celkova "upava cen" (slovo zdrazovani je na indexu, to se nepouziva) neni prostym souctem procent, protoze vzdy se zdrazuje z vyssiho zakladu. Pikantni na tom je to, ze Eon tenhle rok "neupravoval" ceny vubec, teprve az nyni o necelych 15% k 1.7. .. takze celou topnou sezonu jeho zakaznici meli prijatelne ceny. Kdyz se ho dneska v Radioforu moderator ptal, jak to, ze Eon tento rok nezdrazoval vubec, kdyz RWE z existencnich duvodu muselo zdrazovat uz nekolikrat a to vyrazne od ledna a dubna, tak mluvci Eon rikal, ze na tom netratili, ze i na tech cenach vydelaji, i kdyz o neco min, jak jeho konkurenti. Mimochodem RWE melo cisty zisk pres 12 miliard za minuly rok, tento rok vzhledem k tem vsem jeho "upravam" bude urcite rekordni. A to nas cekaji jeste "podzimni" a zimni cenove posuny v podani RWE. Mozna ze tento rok si za plyn diky nasemu dodavateli spolehlive energie priplatime hodne pres 35% v porovnani s minulym rokem. Krasne diky kroku Eon bylo videt jak moc bylo nutne v zime a na jare upravovat ceny ... nekdo s cenama nehybal vubec a nekdo (dominantni hrac) zdrazoval jako kdyby mu slo o zivot.

Trh s energiema je vubec kapitola sama o sobe. Tento tyden vysly v USA statistiky ropnych zasob a ty byly skutecne neuveritelne z mnoha ohledu. http://sweb.cz/Patocka.Jaroslav/ropa_2008_05_29.gif

Ministerstvo vydalo cisla ukazujici nejvetsi propad zasob ropy za mnoho let. Co sleduji trhy, tak jsem nikdy nezazil horsi cisla (horsi jak Katrina, Ivan a dalsi) .. rovnou celych - 8,8 milionu barelu za tyden .. u ropy. Trh byl v naprostem soku, i kdyz ne tak uplne vsichni. Na obrazku vidite, jak uz pred zpravou trh vystrelil nahoru .. a po cislech se primo katapultoval nahoru na ohromnem objemu. Krasne tak bylo videt, jak je to s rovnym pristupem k informacim. A to zdaleka nebylo vse. Kratce po statistice ministerstvo vydalo informaci, ze statistika byla ovlivnena docasnyma problemama s vykladkou supertankeru v ropnem terminalu, takze ten tezce stravitelny propad zasob v USA je jen ucetni operaci, protoze ve skutecnosti ropa na uzemi USA je, jen neni zapocitana do techto statistik. Takze ti "stastlivci" co kupovali od tech velkych hracu co meli nakoupeno za uplne jine ceny zacali hromadne se zbavovat kontraktu a trh hezky zkolaboval. Z cen pres 133 USD k 126 USD ... vse behem nekolika hodin. Velci hraci ten den vydelali ohromny balik. Protocilo se pres 320 000 kontraktu = 320 000 000 barelu ropy.

I kdyz je to tezce uveritelne, tak cela ta akce vyvolala otazniky na nejvyssich mistech a komise (CFTC)  pojala podezreni, ze "muze dochazet k urcitym manipulacim na trhu s ropou." Kdo by byval cekal neco tak sokujiciho, ze? Je videt, ze je pred volbama, ceny benzinu, plynu, topnych oleju .. jsou rekordni, americane reptaji, je pred volbama, takze se malinko roviri vody, aby to cele vysumelo do ztracena po volbach. Z velkych kauz manipulaci na trhu s energiema z velkych ryb dosud byla usvedcena a potrestana jen BP. Nekdy kolem roku 2003 - 2004 byla usvedcena ze zmanipulovani cen propanbutanu pro severovychod USA .. bratru jen o nejakych 40% podle roszudku. Pokuta byla tusim v radu desitek milionu dolaru. Nekolikrat taky byla potrestana za zmanipulovani close ceny na trhu s ropou. Podotykam close ceny, ne urovne ceny ropy jako takove. Smesne.

Pred dvema lety byly sefove vsech velkych americkych ropnych firem pozvani pred Kongres ke slyseni. Tehdy jeste ho ovladali republikani. Ropa zacala svou rally, takze lidi zacali reptat. Proto to slyseni bylo prenaseno zive televizi. Ja to bohuzel nevidel, ale pratele mi to komentovali. Byla to docela usmevna zalezitost. Ve vyboru meli jasnou vetsinu republikani, takze otazky kladli temer vylucne oni .. a ty dotazy byly naprosto obecne, stejne tak odpovedi. Kdyz nejaky demokrat dostal omylem slovo, tak na jeho otazky nikdy nebylo uspokojive odpovezeno. A to byly tak nedulezite otazky, jako to, ze zisky v radu desitek miliard dolaru, ktere jsou oduvodnovany nutnosti rozsahlych investic k nalezeni a vyuziti novych ropnych nalezist, jsou misto toho v naproste vetsine pouzivany na zpetny odkup akcii a vyplatu dividend, pricemz na nalezani novych ropnych poli a vystavbu popripade modernizaci rafinerii jde jen pouhy zlomek zisku. Na co taky stavet nove rafinerie, ze? Vzdyt je USA vubec nepotrebuji, staci, kdyz kazdy druhy barel benzinu co spotrebuji si dovezou ze zahranici. To, ze tim tlaci ceny benzinu a dalsich ropnych produktu po celem svete strme nahoru je zkratka jen soucast trzni hry s nazvem nabidka - poptavka.

At se divam na svet energii z jakehokoliv uhlu, tak nikde nevidim konec konjunktury. Hlad po energii bude ...

Nepovazoval jsem za nutne uvadet faktory obecne zname a medii mnohokrat opakovane. Kdyz uz sem neco napisu, tak vetsinou jen to, co se v novinach nedoctete, protoze redaktori povetsinou nebyvaji aktivni obchodnici s ropou.

Jinak pred prevzetim IPE ze strany ICE platilo, ze 2/3 svetovych cen ropy se urcovaly podle Brentu, nikoliv podle WTI.

To, kolikrat se kontrakt protoci na trhu neni aspon pro me nejak zajimave. Protoze na NYMEXu stejne na konci fyzicka dodavka najde sveho kupce. Takze nejde jen o nejake virtualni obchody, jako treba na jinych burzach, kde jde jen o penezni vyporadani bez fyzicke dodavky komodity.

Myslim, ze zrovna neni moc dulezite, co odhaduje tato instituce. Nekdo, kdo stihnul odepsat tusim pres 30 mld USD za par mesicu nema ten spravny kredit mezi rozhodujicimi hraci na trhu. A cenove rozpeti pro plyn 7 - 14 USD je neco, jako kdyz v predpovedi pocasi vam sdeli dulezitou informaci, ze bude jasno, misty polojasno az oblacno s moznosti privaloveho deste.

Na rope poslednich par mesicu bylo klicove, ze velkym ropnym hracum se podarilo zlikvidovat ohromne zasoby benzinu a dostat tak jeho zasoby na v podstate normalni uroven. Udelali to elegantne tak, ze utilizace rafinerii byla hluboko pod prumerem velmi dlouhou dobu. Jeden cas dokonce 10% pod normalnem pro dane obdobi roku. Tim padem jsme videli kazdy tyden takova optimisticka cisla jako - 5 milionu barelu benzinu za tyden .. protoze produkce benzinu zdaleka nestacila poptavce ... a tak XOM a jeho kamaradi z branze zabily dve mouchy jednou ranou. Jednak se zbavily zasob benzinu, ktere jim nedovolovaly zvedat ceny benzinu tim tempem jakym by radi a jednak tim fundamentalne zacaly ospravedlnovat ceny ropy .. a fundamentalni hraci hledajici trendy v komodite videli setrvale spatne cisla od ministerstva energetiky (DOE) a tim padem dal hnaly ceny ropy nahoru.

Dalsim duvodem pro silny tlak vzhuru je projekt Ciny na vytvoreni strategickych zasob ropy. Oznameny zamer ve chvili, kdy se Cina stala druhym nejvetsim konsumentem ropy na svete (predstihla Japonsko) nemohl byt hure nacasovan. Navic jeho tempo je zbesile, .. USA vytvareji sve zasoby od 70 .let 20 stoleti a stale nejsou hotovy. Cina planuje kompletni projekt v radu let. To je cire blaznostvi. A ropny trh se podle toho chova. V tomto prostredi mluvit o kolapsu ropneho trhu je neco hodneho financniho genia UBS.

Ropa sama o sobe je bez ohledu na rizene snizovani komernich zasob v USA ze strany kolosu dost nadhodnocena. Ale diky poptavce ze strany silne se rozvijejicih ekonomik (Cina, Indie) a mozna prekvapive Stredniho vychodu bude neustale fundament dohanet trzni cenu ropy a tim ji ospravedlnovat. Muzeme tak videt docasne korekce o 10 dolaru, ale v ten okamzik spousta velkych hracu vzdy vyuzije moznosti levneji dokoupit. Buy every dips strategie fondu byla v posledni dobe do oci bijici. I v pripade velmi ridkych silne pozitivnich statistik po poklesu ropy o dolar dva za par minut nasledkem pozitivniho soku nasledoval vzdy silny obrat a zaver dne na dennim maximum.

Byla tady v tom vlakne zminena nalezena nova ropna pole. Ale to nemuze mit vliv na cenu ropy z prosteho duvodu. Od nalezeni ropneho pole, pres jeho pruzkum az k prumyslovemu vyuziti vede dlouha mnohaleta cesta. Proto to ma nulovy vliv na cenu ropy. A za druhe, tato nova ropna pole v podstate jen nahradi stara vyslouzila velka pole z druhe tretiny dvacateho stoleti, ktera jsou na konci sve zivotnosti.

Mimochodem vsimli jste si toho jak je cena ropy relativni? V roce 2000, kdy byl nestastny soubeh extremne silneho dolaru a "vysoke" ceny ropy pres 30 dolaru za barel, se stavkovalo proti drahemu benzinu a nafte v rade zemi Evropy a prezident Clinton uvolnil strategicke zasoby ropy na trh cimz srazil cenu ropy o cca 30% dolu. Pred zhruba trema lety byla i  pro samotny OPEC neakceptovatelna cena 40 USD za barel jakozto prilis vysoka podvazujici ekonomicky rust sveta. A nyni? Na vice jak trojnasobku a se svetem jen mirne zpomalujicim ekonomicky rust za situace s ropou nad 130 dolaru muze OPEC spokojene pocitat neuveritelny priliv petrodolaru. Obcas nektery clen OPECu navic vhodne podpori rust cen ropy, jako kdyz treba jeden z klicovych clenu iranske vlady jen tak mezi reci prohodi, ze by mohli potrestat USA snizenim produkce .. a ropa hned skoci o dva dolary nahoru ... jako jsme to videli pred par dny. Na zaver bych snad dodal, ze smekam pred UBS, kdyz vi, kde bude ropa v roce 2010, kdyz ani nevedela co vlastne za ty stovky miliard dolaru kupovala pod hlavickou rizikove americke hypoteky.

Dneska po zdolani noveho maxima nasledovalo vybirani zisku .. na tom by nebylo nic zvlastniho, byt slo o 5,5 dolarovej pad. To zajimave prislo v polovine dne, kdy ICE - druha nejvetsi ropna burza - mela tezky a velmi dlouhy vypadek. Vzhledem k tomu, ze vypadek prisel v podstate na dne propadu, tak i rada subjektu byla short a nemohla zavrit shorty na ICE, proto hedgovaly svoje pozice na NYMEXu. Tim padem zacaly tlacit cenu ropy nahoru, pak postupne se k tomu pridal covering shortu na NYMEXu samotnem a nakonec se pridali i cerstve longy, vysledkem byl velmi pekny rust.

http://sweb.cz/Patocka.Jaroslav/ropa_2008_05_15.gif

Samozrejme, ze pisici novinari takovou drobnost, jako je vypadek druhe nejvetsi ropne futures burzy s naslednym hedgovanim pozic na NYMEXu nezaznamenaji a pokud vubec budou tenhle mimoradny tanec na rope komentovat, tak s pomuzou obligatnim expiracnim patkem.

Somraq to tady uz napsal, ze neco takoveho je mozne jen s fiktivnima penezma.

Nevidim zadny prinos takovych her pro lidi. Ti co obchoduji, tak nepotrebuji ztracet svuj cas virtualnima obchodama. Ti co chteji poznat jak vypada kapitalovy trh, tak jim rozhodne neprospeje zjisteni, ze jde o "hop nebo trop" zalezitost.

Nanestesti i lidi co pracuji pro velke spolecnosti pusobici na trhu se obcas chovaji iracionalne a jdou do obchodu s tim, ze proste musi mit pravdu, nepripousteji si moznost omylu, tudiz nemaji zadny plan B. Nejznamejsim pripadem posledni doby je rozhodne Kerviel s jeho longem v maximalne medvedi situaci na pocatku roku. Ale byly od te doby i dalsi. Napriklad na obili jeden obchodnik sel short v silne bycim trendu. http://sweb.cz/JaroslavPatocka/wheat.gif  Kazdy na prvni pohled vidi, kdy mu na ten short prisel zamestnavatel a pozice byla zavrena. Nebo velky hit soucasnosti ryze http://sweb.cz/JaroslavPatocka/rough%20rice.gif  Vetsinou se mluvi o velke neurode jako o jedinem duvodu toho neuveritelnho rustu za tak kratkou dobu. Vcera jsem ale mel velmi zajimvy rozhovor se svym znamym z Honkongu a tak jsem se dozvedel co ten fundamentalne ospravedlnitelny rust tak vygradovalo do silne prestrelene oblasti. V Thajsku obvykle maji az nadurody, takze exporteri vzdy bez problemu prodavali svou urodu na terminovanem trhu a vzdy splnily sve zavazky a casto jim jeste hodne zbozi zbylo. Jak vite, tak komodity zazivaji velice dobre casy, takze ceny vsech komodit byly uz minuly rok nesmirne atraktivni. Producenti ryze z Thajska tak prodavaly jeste nesklizenou urodu za ceny, ktere povazovaly za velice dobre. Ovsem to netusily, ze tento rok nakonec uroda nebude zdaleka tak dobra jak ocekvaly, takze komoditnim fondum prodaly daleko vic kontraktu nez nakonec sklidili a sklidi. Zkratka nemohli dostat svym zavazkum, takze byli nuceni sve prodane pozice na volnem trhu nakoupit zpatky (slo technicky defakto o shorty). Tim na cenu ryze pusobily najednou tri silne prorustove faktory a zadny negativni. Jednak to byl hlad po komoditach ze strany fondu, za druhe fundamentalni zpravy a potizich producentu ryze a za treti zminene nekryte prodane pozice producentu, ktere bylo treba zavrit. Toto totiz neni virtualni trh, kde se jen obchoduje bez fyzicke dodavky, ale zde je treba dodat komoditu.

Souhlasim se vsim co rikate, jedine s cim mam problem je ta cast, kdy banky by mely byt "jediny nedutknutelni" .. to znamena v dobre roky mit tucne zisky a ve spatne roky byt napojeni na infuzi, ktera jim bude dodavat zivotadarne finance ze strany centralnich bank / danovych poplatniku. Pokud se banka dostane do problemu, mela by se z nich dostat sama a pokud toho neni schopna, nepochybuju ze se vzdy najde rada zajemcu o prevzeti. Staci se podivat na Societe Generale .. jak se hned objevili zajemci s nabidkama.

Ano, hlavne ropa je nyni zcela mimo realitu a stredecni akce byla jasnym dukazem co hybe ropnym trhem. Zasoby ropy vzrostly o 6,2 milionu barelu za tyden, zasoby benzinu stouply na nejvyssi uroven od roku 1993.... a takove vyrazne medvedi statistiky dokazaly ropu mirne stlacit jen na par minut po jejichz uplynuti vyrazila ropa na nova historicka maxima ... komoditni fondy maji mnoho penez a tudiz velky vliv na cenu, nepotrebuji si lamat hlavu s fundamentem, zkratka jak bludozer tlaci cenu do nebes. Presne tak to bylo se zemnim plynem pred dvema lety, tesne pred tim nez spadnul o 75% dolu. To ovsem na rope nehrozi. OPEC by zareagoval velmi rychle.

Nemyslim si, ze tahani kastanu z ohne za druhe je dobry tah, at je to v jakekoliv oblasti. Kdyz nejaka financni instituce udelala serii katastrofalnich rozhodnuti, tak ma bud padnout nebo byt prevzata jinym subjektem, ktery je rizen schopnejsim vedenim a tudiz netrpi problemy. FED aspon v mych ocich ztratil uz i ten posledni zbytek vaznosti. Hlavni ulohou centralni banky ma byt udrzovani cenove stability a ne hazet zachrana lana neschopnym bankam a uz vubec ne zachranovat akciovy trh.

FED honi prilis mnoho zajicu najednou, je neuveritelne aktivni. Centralni banka by mela (aspon podle meho nazoru) byt o poznani vice nad veci a duslekdy svych cinu vice promyslet. Pokud se rozhodne snizit sazby o trictvrte bodu nebo dokonce o bod, tak to bude uz uplny vysmech sve primarni funkci dohlizitele nad cenovou stabilitou. Dolar opet hodne propadne, komodity zase poposkoci nahoru, "levne penize" budou opet na trhu, Greenspanuv zak nezapre sveho ucitele .. a opet muze zacit dalsi kolo problemu.

Souhlasim s tou casti, ze to pomuze konsolidaci bankovniho sektoru, ale ta inflacni spirala ktera se roztoci (padajici dolar = zdrazeni komodit = rostou ceny vstupu) zasahne vyrazne vetsinu obyvatel a to rozhodne neni dobra zprava.

Mimochodem, kdyz kdokoliv z nas udela spatne podnikatelske rozhodnuti, tak jsme plne zodpovedni za sve ciny a musime se vyrovnat s jejich nasledky. Kdyz banka udela spatne rozhodnuti, tak za ni resi problemy centralni banka a manazeri, kteri ta spatna rozhodnuti udelali odleti na zlatem padaku do jine banky, kde zacnou na novo? To myslim neni ani trosku spravne, protoze zde chybi aspekt zodpovednosti. Top manazeri jsou spickove placeni, tak by za sve odmeny meli podavat spickove vykony. Ovsem misto spickovych vykonu udelali astronomicke ztraty v radech stovek miliard dolaru. Co s tim? Nalit stovky miliard dolaru do bank, udelat skaluta skaluta hejbejte se, a jet jako by se nic nestalo. To je soucasny plan FEDu a bank. Podle me je to vysmech americke verejnosti ze stran bankeru. My jsme si necim podobnym prosli v devadesatych letech taky. Ucet za ocisteni bank se myslim nelibil nikomu z nas. Pak jsme kristalove ciste banky prodali (s vyjimkou Komercni banky, ta jedina se prodala podle me za dobrou cenu) za hubicku novym vlastnikum a ti nam ukazali jak dobrym byznysem je takove bankovnictvi v nasi zemi, kde platime uz jen za to, ze dychame vzduch na pobocce banky. Kdyz jsem rekl komukoliv z pratel v americe co takovy cenik ceske banky obsahuje, tak si mysleli ze si z nich delam legraci. Tak jsem jim musel ukazat verzi v anglictine na oficilni strance banky, aby se presvedcili, co je v nasi zemi mozny .. ale to je uz uplne mimo tema.

Trhy jsou nastaveny na urcita ocekavani a pokud je vysledek pod ocekavanim (obzvlast u tak duleziteho ukazatele stavu ekonomiky) tak je jasne, jaka bude reakce. Proto, kdyz nektery z velkych hracu dostal na konci dne hlasku, ze misto ocekavaneho pridani tisicu novych pracovnich mist nastane ubytek, tak na nic necekal a prodal tak ohromne mnozstvi kousku. Jsem si temer jisty, ze to byl vubec nejvetsi prodej v historii IWM na konci dne (zcela jiste to byl nejvetsi prodej za dobu co ho sleduju).

Souhlasim, ze ta sama cisla zasazena do ruznych kontextu mohou pusobit rozdilne. Co je ale podstatne, je jak se zmenila oproti predchozimu mesici, protoze na to je trh primarne zamereny.

Pokud jde o ty prodeje / nakupy na IWM respektive SPY tak jdou i prakticky vyuzit. Napriklad konkretne ve ctvrtek pred nonfarm, jsem pratelum poradil shortovat ropu (QM) na 105,5 s tim, ze nonfarm dopadnou spatne a ropa spadne na 104. Skutecne to tak dopadlo. Jak sam vite (a vlastne kazdy kdo se pohybuje na trhu) velci hraci nejsou v zadnem pripade altruisti, kteri by prahli touhou po tom nam pomahat - ale nevedomky to delaji. Prave tema astronomickyma prodejema nebo nakupama. Tim nam rikaji jak dopadnou nejblizsi zpravy at uz z makroekonomiky nebo z podnikove sfery. Jenom jednou to zklamalo za dobu co to sleduju, kdy po velkem nakupu nenasledoval gap nahoru. A to z objektivnich duvodu. Sice AAPL zpusobil okamzite v overnightu slusny rust na NQ a mirny na ES a ER, ale pak vyslo varovani z UBS o moznych ztratach az 600 miliard dolaru .. a to prebilo tu dobrou zpravu od AAPL .. a tak jinak vzdy spolehlivy ukazatel selhal. Je videt ze dotycny velky hrac ma spickove informace z USA ale nema kontakty na Evropu, jinak by takovou chybu neudelal. Ale to bylo jedno jedine selhani v cele rade perfektnich obchodu.