Protože nemám rád, když ze mně někdo dělá vola, tak jsem si udělal takovou malou analýzku, jaký je rozdíl mezi cenou při privatizaci a cenou o pár měsíců později na burze. Česká vláda zásadně není schopna prodat za skutečnou hodnotu, ale vždy zásadně prodává hluboko pod cenou, ať už se jedná o banky nebo o cokoliv jiného. Kdo vydrží, bude mít sladkou odměnu.
Počítejte: zisk 2004 asi 152,-/akcie, vážený průměr za posledních 5 let (abyste neřikli, že jsem si vybral zrovna ten nejlepší rok) 131,- /akcii. Zisku už je samozřejmě snížený o tvorbu rezervy na rekultivaci. S ohledem na zadlužení a obvyklé beta koeficienty v zahraničí v tomto sektoru náklady vlastního kapitálu tak 8 %, růst zisku (baj voko) 4 %. Odpovídající multipl P/E 25. Obdobné zahraniční společnosti na emerging markets - multipl P/E 26,4. I když ten multipl srazíme o 25 %, protože doly přece jen nebudou existovat do nekonečna, tak mi pořád vychází nějakých skoro 3000,- na akcii bez neprovozních peněz 3,5 mld a finančních investic, z nichž zatím SEVDO divi nemá a tudíž ani nejsou ve výše uvedených 3 000,-. Po srážce za minoritu 26 % asi 2 710,-/akcii. To je strohá řeč čísel.
A srovnávat MUS se SEVDO je jako srovnávat kozu s krávou.