Člověče, Ty jsi se snad zbláznil - to ses nakazil od Patrie? Prorokovat krach české burzy? Promiň, ale mám takový dost silný pocit, že před rokem jste tady sborově byli optimisty (hlavně ohledně Unipetrolu) a na začátku léta jsem tady nezaznamenal kromě mých zmínek o riziku plynoucího z příliš dlouhého nepřetržitého růstu akcií, a to především českých (od září 2001 do jara 2002), žádný jiný názor o nadhohodnocení kursů a množnosti výraznějšího poklesu ...
Zato teď, kdy si hlavně zahraničí sáhlo pěkně hluboko, a konečně se toto taky odrazilo v kursu čekých akcií, a jsou momentálně levné, se z optimistů stávají pesimisté...
Nepasuji se do role optimisty, dobře vím o potenciálních rizicích, ale v současné době už je splněn hlavní předpoklad, za kterého investuji ve větším do akcií - že kursy jsou již tak nízko, že i v případě dalšího poklesu je velká pravděpodobnost, že se vrátí v KRÁTKÉ době MINIMÁLNĚ zpět na tuto úroveň.
Co Tě prosím Tě vede k Tvým názorům na telekomunikace? V okamžiku, kdy je kurs Radiokomunikací o pouhých 20 korun výše než činí pouhé směšné ocenění jejich podílu v Radiomobilu (5 miliard = 160 Kč/akcii), najednou (nejen Ty) hážeš veškerý fundament této akcie za hlavu a panicky mluvíš o chaosu...Dovol, abych Ti připomněl naše diskuse z Unipetrolu v době před jeho privatizací, kdy jste odhadovali fundamentální cenu Unipetrolu mnohdy i výrazně nad 100 korun - dnes nad tuto akcií hážeš za hlavu, přitom v diametrálně odlišné situaci. (Mimochodem, onen Unipetrol za rok rozhodně nepřišel o víc než 20 Kč/akcii svého fundamentu, a to je ještě hodně přehnaný předpoklad, - tak proč se bojíš kupovat jeho akcie za 35, když 100Kč - 20Kč = 80Kč? To Ti ten rozdíl nestačí, když před rokem byl ne 80:35, ale 100:55? Nebo ses tehdy mýlil? Či se snad mýlíš teď?)
Když se ještě vrátím k telekomunikacím - privatizací Telekomu se začnou jednoznačně pročišťovat majetkové vztahy v tomto sektoru: Protože Contactel je mimořádně ztrátová firma, která konkuruje Telekomu, logickým krokem by bylo její odkoupení Telekomem od Radiokomunikací a TeleDanmarku (výborná zpráva pro Radiokomunikace) a utlumení jeho činnosti přibráním zákazníků Telekomem...Telekom by navíc kupoval levně, Radiokomunikace již tuto svou investici odepsaly...
Dalším bodem je velmi pravděpodobný majetkový přesun části jednoho z operátorů - jedno, zda to bude dokoupení podílu v Eurotelu, nebo jeho prodej Telekomem, či snad prodej podílu Radiomobilu Radiokomunikacemi. Důležitý je fakt indikace skutečné tržní ceny českých operátorů, který by byl v okamžiku uzavření takové transakce nezpochybnitelný. K tomu by mohl posloužit klidně i prodej Českéh Mobilu konsorciem TWI (jak bylo naznačeno v pátek na Patrii). Rozhodující bude cena jakékoliv z těchto transakcí, a jsem přesvědčen, že by to bylo pro trh významné znamení pro nákup - prostě najednou bude k dispozici relevantní cena, za kterou by se dal zpeněžit prodej podílu v mobilním operátorovi. Protože současné ceny v podstatě už nereflektují snad ani minimální hodnotu podílů Telekomu a Radiokomunkací v jejich operátorech, naprosto nechápu na jakou příležitost chceš ještě Pijacku čekat...
Samozřejmě, pokles se vyloučit nikdy nedá - proč ale váhat s nákupem akcie, která už dnes je evidentně podhodnocena? Notabene, když jsi byl ochoten investovat i za méně příznivých podmínek...jak jsem řekl, i když si nakoupím už dnes a přijde pokles, nebudu se jej bát, a budu dál kupovat - jak dlouho si myslíš, že by u Radiokomunikací kurs vydržel na kursu 130 nebo i 150 korun (resp. Telekom 210, 180)? den? dva??? a je vůbec pokles na tyto úrovně tak pravděpodobný, abych dál vyčkával? když čekám už od 350? Za další je velice důležité si uvědomit jeden fakt - že je vysoce pravděpodobné, že i kdyby k poklesu na uvedené úrovně došlo, NEBYLO by třeba k návratu na současnou hladinu ŽÁDNÝCH zpráv ohledně těchto firem - kurs by se po tak dlouhém poklesu logicky vrátil prostě technicky...
Takže já osobně očekávám stagnaci s určitými výkyvy, které ale již budu využívat k nákupům, a nevěřím moc tomu, že k nějakému dalšímu poklesu vůbec dojde...
Co se týče KB, to mi už připadá jako čistá demagogie - ano, když měla v květnu přes 1900, byl to nesmysl, proto jsem nabádal nenakupovat - ale 1.teď je o 200 korun níže, 2. v červnu jsem řekl, že si počkám na pololetní výsledky, a momentálně opravdu nevidím důvod proč by hospodářské výsledky měly nějak výrazně zklamat - jaký skok do neznáma? ten absolvovali jiní, když KB nakupovali během té rallye na jaře a vysvětlovali si růst vším možným, jen ne pravdou o významném (leč neodhadnutelném) vlivu odchodu ČS z burzy...
ČEZ je velká neznámá, protože rozhodnutí ÚOHS může nákup distribuček ČEZu prodražit - to by asi k poklesu kursu vedlo...na druhou stranu je myslím jasné, že Temelín pojede. Když pojede Temelín, bude se odepisovat, snižovat tak základ daně, tím platit menší daně a produkovat vyšší cash flow, které nebude důvod nerozdělovat v dividendách. Je pravda, že je to trochu na delší loket, ale toto se ví již nyní - další pak zařídí přibližování vstupu do EU, který otevře dveře západním fondům (především indexovým), aby se ve větší míře angažovaly na středoevropských trzích...navíc je jasné, že do vstupu do EU vláda ČEZ prodat nestihne, což znamená budoucí povinný odkup - možná sice v horizontu dvou tří let, ale kdo Vám dá za tři roky 100% navíc? Tyto důvody podle mne bez problémů udrží kurs akcií ČEZu dostatečně daleko od hranice 80 Kč, k tomu nepotřebuji žádné další detailnější informace, to už pak prostě přes stromy nevidíš les...přes krátkodobě ne příliš silné růstové vyhlídky proto investici do ČEZu za rizikovou rozhodně nepovažuji - a kurs 66,6? to si děláš srandu...
Připadá mi ale, že Tvůj příspěvek je spíš ironický, zvlášť pokud mluvíš o STRACHU, STRACHU, STRACHU, to už je sranda určitě, ne?
Jistě, vyloučit nelze nic, ale uvědom(me) si, že trhy globálně klesají téměř tři roky - připadne mi ale, že toto tady nikdo nebere právě pod tímto dlouhodobým poklesem v úvahu a uvažuje stále v dimenzích, kdy byly trhy výše. Kdy jindy, po tak silném a dlouhodobém sestupu, než teď, by však akcie měly být odolné i vůči možným nepříznivým zprávám? Myslím, že každému je jasné, že jiný dopad případné velmi negativní zprávy (třeba právě válka v Iráku) by byl na úrovni 4500 bodů než 2500-3000 (DAX)... Nebo chcete čekat až bude DAX mít 1500 nebo 1000? To čekáte jadernou válku???
Chtěl bych upozornit, že od začátku roku jsem byl mimořádně skeptický vůči růstu ja českého, tak zahraničních trhů a šel jsem ve větší objemu jen do dvou investic. Proto mne opravdu překvapuje, jaký pesimismus a strach třeba i jen z toho irského referenda, se tu v posledních dnech zabydlel právě v momentě, kdy jsem situaci vyhodnotil již jako zralou k nákupům...
Sám zatím nějaký přehnaný růst neočekávám, možná je i drobnější korekce (o tom jsem psal v týdnu), ale PROPADY??? I kdyby začala válka v Iráku, s kursy to pohne tak na týden, a rozhodně to nebude už horší než to bylo...Takže nejbližších pár týdnů budu využívat jen k nákupům. Nebojím se totiž, že bych za své akcie nedostal víc, když už ne do počáku příštího roku, tak do jara určitě...
(1)
