Atlantik FT: Erste Bank posiluje díky spekulacím o konsolidaci ve finančním sektoru

Erste Bank posiluje díky spekulacím o konsolidaci ve finančním sektoru

Akcie Erste Bank se dnes posunuly na 104,00 EUR (+0,7% d/d) a téměř se vrátily na historické maximum 104,10 EUR. Důvodem je převzetí americké Bank One Corp. ze strany J.P. Morgan, které znovu posílilo spekulace investorů o konsolidaci finančního sektoru. Důsledkem tak byl růst cen akcií některých amerických a evropských bank, o kterých se hovoří jako o pravděpodobných cílech zájmu velkých finančních skupin, které by měly v tomto roce kupovat právě středně velké banky.

V Evropě se nejvíce spekuluje o převzetí HvB a Commerzbank, nicméně také Erste Bank může být velmi zajímavou investicí díky úspěšné expanze ve střední Evropě a významného tržního podílu v segmentu drobného bankovnictví na jednotlivých trzích. Erste Bank se snaží uchovat si svou nezávislost, přičemž právě expanze je jednou z forem „obrany“ (převzetí většího subjektu je finačně náročnější). Celkově však považujeme potenciál akvizic v Evropě ve srovnání s USA za značně omezený. Důvodem je velmi komplikovaný proces převzetí, který v Evropě fakticky znemožňuje provést tzv. nepřátelské převzetí (proti vůli managementu a rozhodujících akcionářů) a pokračující neochota tuto praktiku změnit.

K akvizicím tak s největší pravděpodobností dojde pouze v USA. Nejčastěji jsou zmiňovány National City Corp., SunTrust Bank, Comerica, Union Planters Corp., National Commerce Financial Corp., Compass Bancshares, SouthTrust Corp., U.S. Bancorp a PNC Financial Service Group. Další akvizice nebo fúze ve finančním sektoru budou motivovány snahou velkých institucí vyrovnat se vedoucí trojce tvořené Citigroup, J.P. Morgan a Bank of America a očekávaným pokračujícím tlakem na ziskovost. Převzetí nebo fúze může být za předpokladu snížení celkových nákladů cestou zvýšení zisku.

Akcie Erste Bank posílily od počátku roku o 6,2%, za poslední měsíc o téměř 12% a za rok o 63%. Tržní cena se velmi přiblížila maximálním odhadům tzv. fundamentální hodnoty, které jsou na úrovni 110 EUR. Spekulace o akvizicích ve finančním sektoru a snížení daní za zisku v Rakousku od příštího roku mohou krátkodobě udržet cenu na současné úrovni nebo dokonce posunout cenu o několik euro výše. Nicméně prostor pro růst je velmi omezen a s ohledem na rychlý růst ceny hodnotíme krátkodobý výhled jako NEGATIVNÍ. Dlouhodobé doporučení zůstává s ohledem na probíhající aktualizaci projekcí DRŽET.

AUTOR: Jan Schiesser