VIG: Silné výsledky za 2023, navrhovaná divi 1,40 EUR

VIG oznámila předběžné výsledky za rok 2023 podle nových standardů vykazování IFRS 17 a 9. Zisk před zdaněním (EBT) v roce 2023 dosáhl 773 mil. EUR (+32 % r/r), čímž překročil výhled na úrovni 700-750 mil. EUR; nebyl k dispozici konsenzus. Čistý zisk VIG v roce 2023 vzrostl o 18 % r/r na 559 mil. EUR, resp. 4,31 EUR na akcii (3,63 EUR v roce 2022).

Na úrovni tržeb růst hrubého pojistného zůstal silný, +10 % r/r v roce 2023; všechny segmenty vykázaly růst pojistného, zvláště dobře si vedly segmenty Polsko, širší CEE a Special markets. Výnosy z pojistných služeb (nové podle IFRS 17) vzrostly v roce 2023 o 12 % r/r. Kombinovaný poměr se v roce 2023 mírně snížil na 92,6 % (2022: 92,8 %). Provozní anualizovaná ROE se zlepšila z 11,6 % v roce 2022 na 15,1 % v roce 2023. Míra solventnosti výrazně klesla, na 269 % ve 4Q23, z velmi vysokých 304 % ve 3Q23; očekávali jsme pokles, ale v menší míře.

Dividenda za rok 2023: Management navrhuje 1,40 EUR na akcii (2022: 1,30 EUR), což je poněkud pod konsensem 1,48 EUR (Bloomberg) a naším odhadem 1,60 EUR/akcii.

Výhled na rok 2024: Cílem managementu je v roce 2024 dosáhnout EBT v rozmezí 825-875 mil. EUR.

Výsledky za rok 2023 byly lepší, než se očekávalo a nad výhledem managementu. Vzhledem k probíhajícímu přechodu na IFRS 17 a 9 nebyl k dispozici konsenzus. Návrh dividendy znamená nárůst o 0,10 EUR oproti roku 2022, což je pod očekáváním trhu a naší agresivnější prognózou. VIG se rozhodla pro pozvolnější zvyšování dividend poté, co její nová dividendová politika v podstatě zavedla spodní hranici pro budoucí výplaty (minimální dividenda stanovená na úrovni předchozího roku). Výhled na letošek je pozitivním signálem, management očekává znovu dosažení velmi dobrých zisků. Ukazatel solventnosti ve 4Q23 klesl více, než jsme očekávali. Předpokládáme, že to bylo způsobeno pohyby tržních sazeb (výnosové křivky) ve 4. čtvrtletí. Konferenční hovor se bude konat v 15:00 SEČ. Thomas Unger, analytik České spořitelny