ČEZ: Upravený čistý zisk za 3. kvartál mírně nad odhady, mírně zvýšen letošní výhled EBITDA

ČEZ dnes před otevřením trhu oznámil výsledky za 3.čtvrtletí. EBITDA za 3.kvartál dosáhla 32,6 mld. Kč (+9 % meziročně), což bylo o 14 % nad konsenzem sestaveným společností. K tomu přispěl silným výsledkem segment prodeje (+46 % r/r) a těžební segment (+71 % r/r). Segment výroby byl také nad našimi odhady díky mírně lepší než očekávané výrobě z uhlí a lepším maržím. Zajištěné ceny pro rok 2023 byly stabilní na 125 EUR/MWh (+26 % r/r).

Upravený čistý zisk za 3Q23 dosáhl 9,0 mld. Kč (-52 % meziročně), což je zhruba 3,5 % nad konsensem díky vyšší EBITDA, zatímco vyšší odpisy byly ovlivněny odpisem těžebních aktiv ve výši 1,8 mld. Kč a společnost zaúčtovala záporné kurzové přecenění ve výši 0,7 mld. Kč. Efektivní daňová sazba vzrostla na 61 % z loňských 13 % kvůli mimořádné dani, oproti našemu očekávání na 55% efektivní daň.

Výhled pro rok 2023: ČEZ zvýšil výhled EBITDA o zhruba 7 % na 115-120 mld. Kč ze 105-115 mld. Kč (-11 % meziročně uprostřed rozpětí), ale ponechal výhled čistého zisku na úrovni 33-37 mld. Kč (-55 % r/r ve středu rozpětí). Obě čísla jsou asi 1 % pod konsensem Reuters. Společnost zúžila odhadované realizované cenové rozpětí (ze 120-134 EUR na 124-129 EUR), zatímco snížila výhled výroby o 0,7 TWh kvůli nižším odhadům pro uhlí oproti vyšším odhadům pro jaderné zdroje (tj. pozitivní strukturální posun). Z hlediska segmentů ČEZ mírně zvýšil očekávanou EBITDA ve všech segmentech s nejvyšší nominální změnou ve výrobě a obchodování. Výhled na výdaje spojené s mimořádnými daněmi byl zvýšen na 37-45 mld. Kč z 30-40 mld. Kč.

Výsledky byly mírně nad odhady, díky zlepšujícímu se segmentu prodeje a lepší produkci z uhlí a dobré marži v segmentu výroby. Pozitivní je také mírně zvýšený výhled EBITDA, ačkoli ČEZ ponechal upravený výhled čistého zisku beze změny kvůli vyššímu očekávanému dopadu mimořádných daní. Celkově hodnotíme výsledky jako mírně pozitivní. Petr Bártek, analytik České spořitelny.