Colt CZ oznámila podíl ve společnosti Vista Outdoor

Colt CZ včera oznámila, že spolu s dalšími oznamovateli nabyla společně více než 5 % podíl v americkém výrobci outdoorového vybavení a munice Vista Outdoor. Colt CZ vlastní 2,4% jejích akcií, jeho majoritní akcionář p. Holeček a ředitel Drahota další podíly, dohromady 5,7% firmy. Colt CZ uvedla, že může vést jednání s představenstvem Vista, dalšími akcionáři, zdroji kapitálového a dluhového financování atd., týkající se např. potenciálních strategických kombinací nebo jiných strategických alternativ, podnikání emitenta, jeho managementu, kapitálové struktury, strategického směřování atd.

Colt CZ poprvé zveřejnil investici ve výši ~0,8 mld. Kč do akcií firmy kótované na burze v USA ve VZ za rok 2022. Vista Outdoor pak nedávno oznámila, že prodá svůj byznys výroby munice české skupině CSG (odlišná od Colt CZ!) za 1,9 miliardy USD, tj. asi 5x EV/EBITDAg, a její současní akcionáři by měli obdržet akcie v nové samostatné divizi outdoorového vybavení plus 750 mil. USD v hotovosti. Prodej muniční divize Vista společnosti CSG však ještě musí schválit akcionáři a regulační orgány. Předpokládáme, že Colt CZ může mít v úmyslu zastavit či upravit prodej muničního byznysu do CSG a může zamýšlet získání podílu v této části Visty. Colt CZ je (s Mcap 1,1 mld. USD) výrazně menší než Vista (Mcap 2,3 mld. USD). Pokud by se např. Colt CZ spojila s Vista, její současní akcionáři by při současných cenách akcií měli v takovém subjektu přibližně 38% podíl. Vista (resp. i jen její muniční část) se tak jeví pro Colt CZ jako velká ryba.

Zprávu vnímáme neutrálně, dokud nebude jasněji ohledně potenciálních dohod Coltu s ostatními akcionáři Visty či s CSG atd. Vista je v porovnání s Colt CZ relativně nízko oceněná, má zajímavý byznys s municí, ale méně zajímavý byznys s outdoorovým vybavením (nízké marže, zpomalení po covidu). Pokud by došlo k prodeji muničního byznysu Visty společnosti CSG tak, jak je nyní dohodnut, neviděli bychom v tomto kroku pro Colt CZ významné strategické opodstatnění.

Petr Bártek, analytik