FED příští rok vyhlíží menší pokles sazeb

Akciové trhy včera rostly během většiny dne, po večerním oznámení (20:00 SEČ) FED, ale indexy v USA zamířily prudce dolů. FED sice ponechal sazby beze změny a komentář k rozhodnutí ponechal prostor pro další zvýšení sazeb – což se očekávalo, výhledy členů FOMC byly ale více jestřábí s indikací delšího působení vyšších sazeb. Konsenzuální výhled členů FOMC indikuje letos ještě jedno zvýšení úrokových sazeb a v příštím roce dvě snížení, každé o 25bb, tedy o půl procentního bodu na 5,1%, z očekávané úrovně 5,5-5,75% na konci roku 2023. Dle předchozího červnového průzkumu ale centrální bankéři v příštím roce konsenzuálně očekávali až 4 snížení, tedy o 1 procentní bod na 4,6%. Jedná se tedy o „jestřábí“ posun ve výhledu a jedná se o faktor, který včera hrál hlavní roli v poklesu trhů.

FED na druhé straně vylepšil výhled na ekonomický růst a snížil výhled na nezaměstnanost – což jsou proinflační faktory, jež vedly k úpravě výhledu sazeb, nicméně pro výhled na hospodaření firem to je pozitivní. Výhled počítá s letošním růstem HDP o 2,1% (předtím o 1%) a v příštím roce o 1,5% (předtím o 1%).

Na oznámení reagovaly silným růstem dluhopisové výnosy, které se u amerických desetiletek dostaly na nové rekordy od roku 2007 nad 4,4%. Kurz dolaru s růstem výnosů posílil na letošní maxima, ceny ropy na druhé straně silněji oslabily – se silnějším dolarem a implikacemi na možný negativní poptávkový vliv vyšších sazeb FED po delší dobu.

Dnes se koná zasedání anglické centrální banky a zítra u japonské. Trh dnes bude ale hlavně vstřebávat včerejší rozhodnutí FED, indexové futures zatím mírně oslabují i dnes. 

Jan Šafránek, analytik České spořitelny