Colt CZ: Meziroční pokles kvůli ochlazení komerčního trhu USA - Komentář k výsledkům hospodaření

Výsledky společnosti Colt CZ za čtvrtletí tohoto roku meziročně klesly. Došlo k poklesu na klíčovém komerčním trhu USA. To nemohl kompenzovat růst ČR i ostatní Evropy. Čísla zaostala za konsensem. Zdá se, že ztráta tržního podílu v USA je vyšší, než jsme čekali. Vedení Coltu potvrdilo celoroční cíle. Očekáváme, že v průběhu roku dojde k nárůstu dodávek ozbrojeným složkám. EBITDA dosáhla 683 mil. CZK (-28,4 % y/y) při tržbách 3,0 mld. CZK (-15,2 % y/y). Čistý zisk pozitivně ovlivnily derivátové transakce, díky nim meziročně vzrostl a překonal konsensus.

Výsledky hospodaření: Colt CZ reportoval za první kvartál celkové tržby 3,0 mld. CZK. To představuje meziroční pokles o 15,2 %. Důvodem je vysoká srovnávací základna, kdy Q1 22 bylo historicky nejsilnější. Došlo k poklesu nejvýznamnějšího segmentu Coltu, a to komerčního trhu v USA. Na výsledcích se také projevila sezónnost dodávek pro ozbrojené složky (M&LE), které obvykle rostou ke konci roku. Došlo k poklesu prodaných kusů zbraní o 25,3 % y/y. Výnosy zaostaly za konsensem o 7,9 % a mírně (-3,4 %) také za naším odhadem. S poklesem prodaných zbraní a ochlazením amerického komerčního trhu jsme počítali, ale proti našemu odhadu jsou nižší také jednotkové tržby, to by mohlo být nižším prodejem dlouhých zbraní. Na největším trhu Coltu v USA klesly tržby o 24,7 % y/y na 1,6 mld. CZK. Nicméně stále tento trh generuje 54,2 % celkových výnosů. Vzhledem k realizaci dodávek pro Armádu ČR narostly tuzemské tržby o +108,1 % na 491,3 mil. CZK. Podstatný nárůst byl také ve zbytku Evropy (+38,8 % na 381,8 mil. CZK). Kanadské tržby klesly o 7,4 % na 219,9 mil. CZK. Reportovaný zisk EBITDA dosáhl 5991,1 mil. CZK (-37,3 % y/y). Upravená EBITDA o M&A a zaměstnaneckého opčního plánu dosáhla 683,4 mil. CZK, což odpovídá meziročnímu poklesu o 28,4 %. Ve srovnání s konsensem to znamená pokles o 7,8 %. Důvodem jsou nižší tržby. Na finanční úrovni se pozitivně projevily výnosy z derivátových transakcí (zajištění CZK vs USD/EUR). To mělo zásadní vliv na čistý zisk, který na rozdíl od ostatních položek meziročně vzrostl o +7,9 % na 588 mil. CZK. Očistěnýčistý zisk je za Q1 23 vyšší o +9,2 % y/y a dosáhl 690 mil. CZK.

Celoroční cíle: Management společnosti potvrdil celoroční cíle. Jedná se o tři scénáře. Celkové rozpětí projekce je z tohoto důvodu docela široké. Očekáváme, že Colt CZ bude své projekce v průběhu roku upřesňovat směrem k horní hranici celoročního cíle. Výnosy by měly být z rozmezí 15,1-16,9 mld. CZK a EBITDA 3,1-3,8 mld. CZK. Předpokládáme, že výsledky se budou z důvodu sezónnosti dodávek pro ozbrojené složky ke konci roku zlepšovat. Měly by se také realizovat nově uzavřené kontrakty pro tento segment, a to na obou stranách Atlantiku.