Obavy z EV mohou být přehnané

OBAVA: Akcie elektromobilů (EV) jsou pod tlakem, na který má trojí dopad obava z poptávky, problémy s výrobním/dodavatelským řetězcem a normalizace ocenění. To začíná přinášet příležitosti pro dlouhodobé investory, protože poptávka je navzdory obavám stále relativně silná, dodavatelské řetězce se začínají normalizovat a ocenění se znovu dostává do stratosféry. Tento posun by mohl přilákat institucionální investory, což je klíčový faktor růstu. V současné době tvoří 45 % držitelů akcií Tesla drobní investoři, což je třikrát více než u společnosti Alphabet. Je třeba si uvědomit, že zpomalení má v současné době dopad na všechny automobily, nejen na elektromobily, což je důsledek narůstajících cyklických makrovětrů. Automobil je druhým největším nákupem, který většina lidí kdy uskuteční, a s klesající důvěrou spotřebitelů, rostoucími náklady na financování a zvyšujícími se cenami automobilů se tento nákup jeví jako méně atraktivní.

KONTEXT: Prodej elektromobilů v letošním roce zpomalí, ale i tak se zvýší přibližně o 40 % a poprvé překročí hranici 10 % z celkového počtu prodaných nových automobilů (viz graf). To bude čtyřikrát více než nárůst vozidel se spalovacím pohonem a představuje to velmi dlouhou cestu. Elektromobily dnes celosvětově tvoří pouze 2 % všech používaných osobních automobilů. Růst by se měl diverzifikovat směrem od Číny, kde loni činil 60 % prodejů a kde elektromobily tvořily více než 1/3 celkových prodejů nových automobilů. To je krátkodobý růst v Evropě (20 %) a USA (5 %), neboť se rozbíhá uvádění nových modelů s větším dojezdem a nabíjením.

TESLA: Tesla je symbolem obav z elektromobilů a její akcie se propadly poté, co nedodržela předpovědi dodávek ve 4. čtvrtletí a zlevnila ceny v Číně, což přispělo k obavám z Muskova nedostatečného dohledu. Její ocenění se dramaticky změnilo ze 130x P/E na 21x během jednoho roku. To je sice stále trojnásobek hodnoty lídra ICE, Toyoty, ale je podpořeno trojnásobnou ziskovostí (cca 1 200 USD za vůz). Podporuje ji také vyšší tempo růstu jako lídra v oblasti prémiových elektromobilů s novými kapacitami, od Indonésie po Mexiko, a přicházejícími novými produkty, jako je cybertruck. K tomu je třeba připočítat řadu vedlejších "podnikatelských aktivit" od solárních elektráren až po služby.

Ben Laidler, eToro

Okomentovat na facebooku