Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Akcie ve světě  |  25.11.2022 20:48:55

Světové akcie: Býci by se měli mít na pozoru, trhy stále nejsou levné

Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima z 16. listopadu 2021 do současnosti o zhruba 20 %. Mnoho akciových býků se proto domnívá, že je nyní vhodná doba na větší nákupy akcií. Já ale zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, kdyby v následujících měsících globální akciové trhy nadále klesaly. Další pokles by klidně mohl dosáhnout 15-20 %. Svůj spíše negativní výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.

Valuace a zisky

Prvním faktorem jsou valuace. Mé globální akciové Z-Score, které pracuje s daty od roku 1995, nyní dosahuje +0,4. To znamená, že jsou akcie celkově nadále mírně nadhodnocené. Domnívám se přitom, že by valuace měly v aktuální fázi globálního ekonomického cyklu klesnout výrazněji pod dlouhodobé průměrné úrovně. Zmíněné Z-Score by se tedy mělo dostat výrazněji pod nulu.

Druhým faktorem je to, že se průměrné globální ziskové marže burzovně obchodovaných korporací stále pohybují blízko historických maxim. Aktuálně činí průměrná globální marže u čistého zisku 10,3 %, přičemž dlouhodobý průměr od roku 1995 činí jen 7,0 %. Domnívám se, že by marže měly pokračovat v normalizaci (poklesu), což by ceteris paribus znamenalo pokles celkové ziskovosti burzovně obchodovaných společností.

Třetím faktorem je skutečnost, že odhady analytiků ohledně zisků firem na roky 2023 a 2024 jsou pravděpodobně nadále příliš vysoké. Byť v posledních měsících akcioví analytici své prognózy zisků postupně snižovali, domnívám se, že tyto úpravy ještě ani zdaleka nebyly dostatečné, a to především s přihlédnutím k postupné realizaci globálního stagflačního scénáře, který předpokládám.

Kombinace druhého a třetího faktoru by měla znamenat postupný pokles absolutní ziskovosti burzovně obchodovaných společností, což by ceteris paribus mělo tlačit akciové valuace výše.

Celý článek najdete na www.investicniweb.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2023

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o. V

ISSN 1801-8688