Philip Morris ČR: Solidní růst čistého zisku, ale s poklesem tržního podílu a výpadky ve výrobě

Philip Morris ČR dnes oznámil výsledky za první polovinu roku 2022. Čistý zisk rostl meziročně o 5,8% na 1830 mil. Kč, nepatrně pod našimi odhady. Zvýšení čistého zisku pramenilo z růstu tržeb o 10,4% na 9 810 mil. Kč, zvýšení hrubé marže na 45,5% a lepšího finančního výsledku. Na druhé straně meziročně výrazně rostly distribuční a administrativní náklady o 20% resp. 27%. Celkové prodané objemy rostly meziročně o 0,6% na 5,5 mld. kusů, nicméně v ČR klesly o 0,3%, zatímco my jsme očekávali růst. Prodané objemy na Slovensku rostly přes 2%. Prodané objemy v ČR klesaly i přes asi 8% růst celého trhu s oživením příhraničních prodejů, tento pozitivní efekt pro firmu nicméně negovaly problémy s dodávkami některých surovin, takže došlo k výpadkům ve výrobě, což se odrazilo na poklesu tržního podílu v ČR na 39,9% z 42,9% v 1H21. Firma oznámila, že ukončila výrobu značky cigaret Philip Morris a sloučila ji se značkou Chesterfield. Ve čtvrtém kvartále je očekáváno zlepšení situace s výpadky některých surovin. Firma rovněž uvedla, že na letošní rok má zajištěné ceny zemního plynu, v příštím roce zde nicméně očekává růst nákladů a pracuje na alternativních zdrojích energií. Konsolidovaný čistý zisk na akcii dosáhl 666 Kč, blízko našim odhadům.

Výsledky hodnotíme celkově neutrálně, kdy růst zisku a tržeb byl blízko našich odhadů, na druhé straně firmě rostly silně provozní náklady a měla problémy s dodávkami některých surovin, kvůli čemuž došlo k omezení ve výrobě a výraznějšímu poklesu tržního podílu u cigaret v ČR. Dosažený zisk na akcii za první polovinu roku podle nás implikuje, že má firma stále potenciál dosáhnout za celý rok 2022 zisku na akcii kolem 1400 Kč/akcii a při očekávaném 100% výplatním poměru i stejné dividendy, což by představovalo hrubý dividendový výnos kolem 8,5%.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny

Okomentovat na facebooku