Kofola: EBITDA mírně nad odhady, společnost chce prodat 4,9 % akcií

Kofola ČeskoSlovensko dnes zveřejnila vybrané předběžné výsledky za loňský rok. Tržby dosáhly 6,636 mld. Kč (+7,5 % r/r), mírně nad naším očekáváním (6,48 mld.) a očekáváním trhu (6,5 mld.). K výsledku podle nás přispěl lepší konec roku v segmentu gastro, kde ve 4Q21 nedošlo na hlavním trhu v ČR k uzavření restaurací. Zisk před odpisy EBITDA dosáhl 1,125 mld. Kč, velmi mírně nad naším očekáváním (1,122 mld.) i konsensem trhu (1,121 mld.). Kofola tak mírně překonala poslední zúžený výhled managementu 1,08 – 1,12 mld. Kč. EBITDA marže se meziročně zlepšila o 0,3 proc. bodu na 17 %, to však bylo především díky zlepšení v první polovině roku. Relativní zadlužení čistý dluh / EBITDA činilo na konci roku 3,1.

Pro letošní rok čeká management Kofoly zrychlení růstu tržeb na 11 % r/r, což připisujeme loňskému zvyšování cen nápojů Kofoly a nedávnému uvolnění restrikcí na segment gastro v České republice. Zisk EBITDA by měl letos činit 1,08 – 1,20 mld. Kč. Střed výhledu 1,14 mld. však implikuje růst zisku EBITDA pouze o 1,3 % z loňské úrovně. Pomalejší růst zisku EBITDA než tržeb znamená pokles marže, což přičítáme výrazným nákladovým tlakům. Kofola také počítá opět s vyplacením dividendy 13,5 Kč na akcii ze zisku loňského roku (4,3% hrubý div. výnos k poslední tržní ceně). Management Kofoly zároveň uvedl, že k financování dalšího rozvoje zvažuje prodat 1 084 851 akcií společnosti (4,87 % základního kapitálu), které nyní v Kofole drží dceřiná firma Radenska. Rozhodnutí o prodeji zatím nepadlo, nicméně v prezentaci firma uvádí, že může přijít brzy. Prodejem by se zvýšil současný free-float z 27,4 na 32,3 %.

Kofola sice mírně překonala svůj plán na zisk EBITDA na loňský rok, nicméně výhled na letošní rok implikuje pokles EBITDA marže a pouze minimální růst zisku EBITDA. Plán na úpis téměř 5 % akcií je podle nás také negativní pro cenu akcií, jelikož tržní cena bude již reflektovat diskont, s jakým by akcie byly upisovány. Celkově očekáváme negativní reakci trhu.

J&T BANKA, privátní a investiční banka úspěšných

Od roku 1998 nabízí služby a poradenství, které řeší nejen současné potřeby klientů, ale zohledňují i širší rodinné vztahy a delší časový horizont. Ochraňují majetek nejen před ekonomickými vlivy, ale i proti legislativním změnám a životnímu běhu. Zahrnují multigenerační správu majetku a nástupnictví, investiční poradenství, obchodování s cennými papíry, správu a strukturování majetku či služby life-style managementu. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic.

Do bankovního holdingu J&T Finance Group SE patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank AO, J&T Banka d.d. v Chorvatsku a slovenská bankovní skupina 365 (dříve Poštová banka).

Více informací na: www.jtbank.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář