Pilulka Lékárny: Výhled tržeb na rok 2021 naplněn, nové expanzní plány na západ

Podle prosincového vyjádření managementu Pilulka v roce 2022 plánuje provést doposud největší expanzi vstupem na trhy v Německu, Rakousku a Maďarsku. To si podle managementu vyžádá v příštích dvou letech investice v řádu stovek milionů Kč, což by mělo být financováno ze zdrojů společnosti a provozních úvěrů.

Zveřejněné údaje o tržbách hodnotíme neutrálně, kdy jsou blízko našim odhadům i výhledu firmy. Plánovaná expanze v roce 2022 na tři nové trhy najednou bude pro firmu značnou výzvou, kdy stále zároveň probíhá v relativně rané fázi rozvoj v Rumunsku od vstupu firmy na tamější trh v roce 2019. Zvýšené expanzní náklady se pravděpodobně znatelně negativně promítnou do marže již v roce 2022, zatímco na úrovni tržeb lze očekávat znatelnější podporu případně až v roce 2023 a dále. Naplnění zveřejněného výhledu firmy z loňského dubna na EBITDA marži pro rok 2022 na úrovni 3% tak bude asi obtížně dosažitelné.

Jan Šafránek, analytik České spořitelny