Harley Davidson, elektrifikace motorek a SPAC bublina
Ředitel společnosti Harley Davidson Jochen Zeitz hovořil před pár dny na Yahoo Finance o tom, že firma má mimořádně dobrý elektromotocykl. A to nejen podle jeho názoru, ale prý i podle řady jiných, kteří jej testovali. Jde o model Livewire, o němž se mimochodem pochvalně vyjadřovali třeba i u nás na serveru garáž.cz. Zeitz ovšem míní, že téhle produktové řadě bude lépe samotné, a to jak značkově, tak akciově. Dnes o jejím uvedení na trh a „SPAC bublině“.
1. Harley, elektrika a SPAC: Zeitz hovořil o tom, že u motocyklů je otázka dojezdu a kapacity baterií ještě intenzivnější než u automobilů. Motocykl totiž nemá pro baterii tolik prostoru, jako auta. K tomu je u motorek ve vztahu k bateriím také významnější otázka bezpečnosti. Harley pak má podle ředitele schopnosti a zdroje na to, aby skutečně přinesl elektrifikaci „na dvě kola“. Zmíněna byla i spolupráce s asijskou Kymco, se kterou chce Harley mimo jiné sdílet některé platformy a technologie. A pan ředitel hovořil i o produktové expanzi, která má rozšířit zákaznickou bázi.
Ono osamostatnění elektromotocyklové divize Harleye by mělo proběhnout nejen na úrovni značky, tedy marketingové, ale i na úrovni akciové. Livewire by totiž měl vstoupit na akciový trh. Ne tradičním IPO, ale metodou, o které se v posledních cca dvou letech často hovoří a která se často používá. Tedy za pomocí takzvaného SPAC. Jde celkově o proces, kdy, zjednodušeně řečeno, na trhu vstupují „prázdné“ firmy bez vlastní činnosti (SPAC). S nimi pak fúzuje jiná firma, která skutečně „něco dělá“, na akciový trh chce, ale nechce procházet složitějším procesem primárního úpisu (ono IPO).
2. SPAC mánie: V pondělí jsem ve své makroúvaze poukazoval na to, že historicky se cyklus zvedání sazeb v USA nejednou kryje s nějakými problémy, neřkuli krizemi. Ale dodal jsem jednu podstatnou věc: Nejde o to, že by tyto problémy vyvolal samotný růst sazeb. Spíše jasně vypluly na povrch excesy, které se někde hromadily dlouhou dobu a rostoucí sazby je učinily neudržitelnými. Pokud tedy uvažujeme o tom, zda se další cyklus zvedání sazeb bude opět pojit s nějakými tenzemi, měli bychom v první řadě zvážit, zda jsou v ekonomice nějaké excesy rozsáhlejšího rázu.
Téma jsem pondělí dál nerozvíjel, protože by to bylo na dlouho, ale dnes jej připomínám proto, že právě SPAC jsou/byly podle některých názorů slušným kandidátem na bublinu. Důvod snad nejlépe popisuje následující obrázek, jehož první část ukazuje návratnost na trhu obchodovaných SPAC a návratnost celého indexu SPX, druhá část ukazuje relativní výkon SPAC k celému indexu. Na ex-post definici bubliny by to asi stačilo a podobných případů parciálních bublin, či bublinek bychom asi našli více. Otázka je, zda by to (v souvislosti s oním růstem sazeb a historickými zkušenostmi) dohromady dalo na nějakou systematickou věc. A také vidíme, že ona SPAC bublinka nepotřebovala na své splasknutí ani zvedání sazeb.
Zdroj: Twitter
3. Zpět k HD: Výše uvedené nutně neznamená, že SPACy jsou samy o sobě něčím kontraproduktivním. Čímž se vrátíme zpět k Harlejům. Firmě prospívá popsaný tah na elektrifikaci, chválí jej i Morningstar s tím, že prodeje elektromotorek dosahují vyšších množství, než čekala. Odhad férové ceny se ale u Morningstar pohybuje jen mírně nad současnou tržní cenou. A zvedat onen odhad firma i přes rychlejší rozjezd elektrifikace prý nehodlá. Proč?
Morningstar poukazuje totiž na to, že hrubé marže se u Livewire budou podle plánu v následujících letech pohybovat znatelně pod 20 %. A čeká se, že dlouhodobě vzrostou tak na 25–30 %. Což je stále znatelně pod současnými maržemi převyšujícími oněch 30 %. Tlak prý nastane i na prodejní ceny elektromotocyklů. A dodám, že u Harleye hovoříme o společnosti s roky klesajících tržeb, provozní tok hotovosti a volný tok hotovosti (to, co zbude po investicích) se jí ale ve fiskálním roce 2020 podařilo zvýšit.
Foto: Harley-Davidson
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz