Patria (Patria Finance)
Akcie ve světě  |  06.09.2021 15:55:57

Damodaran: Příležitost na čínských technologiích?

Známý odborník na valuace a investice do akcií Aswath Damodaran se v posledním příspěvku na svém blogu věnuje čínskému trhu a turbulencím, kterým si v poslední době prochází kvůli vládní politice. Ve své rozsáhlé úvaze se profesor věnuje i čínským technologickým akciím a tvrdí, že čtyři největší se nyní obchodují s cenami pod svou fundamentální hodnotou. Co s tím?

Damodaran píše, že Didi a JD.com by „dal stranou“, protože rozdíl mezi cenou a odhadem hodnoty u nich není vysoký. Didi k tomu ještě nedospěla do fáze, kdy by měla jasný podnikatelský model. Co se týče valuace, bylo by u ní lepší postupovat na základě opčního modelu, než používat tradiční přístup předpokládající dlouhodobě funkční firmu. Co zbylá dvojka, kterou tvoří Alibaba a Tencent?

U těchto akcií Damodaran popisuje tři možnosti, jak by on sám mohl postupovat. Za prvé, koupí obě akcie a bude doufat, že se nenaplní scénář, v němž by čínská vláda byla vůči těmto společnostem nepřátelská. Za druhé, koupí jen jednu, a to jak na základě valuace, tak na základě faktorů, jako je kvalita managementu. A za třetí bude předpokládat, že vláda se bude k těmto firmám chovat nepřátelsky a pak není namístě kupovat ani jednu z nich.


Damodaran pokračuje, že netíhne ke koupi obou akcií, a kdyby si měl vybrat, dal by přednost Tencentu před Alibabou. Důvody má přitom tři. Tencent je podle něj lepší společnost, co se týče mixu podnikatelských aktivit, a platforma WeChat ospravedlňuje prémiovou valuaci. K tomu je podle profesora lepší koupit Tencent na burze v Hong Kongu než schránku z Kaymanských ostrovů, která zastupuje Alibabu na burze v New Yorku. K tomu pak Damodaran dodává, že sice obdivuje Jacka Ma jako podnikatele, ale firmy, v nichž hraje velkou roli podobná osobnost, mají vyšší riziko. Může tomu tak být i zde a podle některých názorů souvisí tvrdší regulace s tím, jak se Jack Ma v roce 2020 postavil proti vládě v Pekingu.

K Tencentu Damodaran dodává, že jeho akcie dobře kopírují akcie společnosti Naspers. Asi 80 % její hodnoty je totiž dána jejím podílem v Tencentu. Trh zde ale podle profesora počítá s asi 20 – 30% diskontem, který pramení z obav souvisejících se zdaněním Nasperu. Tento diskont se přitom „zdá být imunní proti jakémukoliv pokusu o jeho eliminaci ze strany Nasperu“. K tomu ale Damodaran píše, že on sám vidí pravděpodobnost poklesu tohoto diskontu jako scénář, který svým významem a možným přínosem převažuje to, že by svou investici do Tencentu provedl přes další firmu.

Na závěr své úvahy Damodaran píše, že investoři mohou ignorovat vládní politiku tam, kde je stabilní a neodchyluje se od běžných norem. Čínské technologické společnosti doposud měly vládu za svého pomocníka, minulý rok ale přinesl tvrdý budíček. Damodaran přitom nevěří, že vládě jde o spotřebitele či konkurenci, jejím cílem je podle něj moc nad daty a firmami samotnými.

Zdroj: Blog Aswatha Damodarana


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.