Anketa: Zaostřeno na zajišťování (nejen) akciového portfolia

V jednom z pravidelných streamů jsme nestihli zodpovědět zajímavou strategickou otázku: Jak zajišťovat akciové portfolio pro případ větších propadů? A kdo by měl, případně neměl či nemusel své portfolio zajišťovat? Zeptali jsme se domácích investičních expertů.

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna)

Zajišťovat své sázky má smysl pro všechny, kteří nemají nervy ze železa. To platí i pro akcie. Zejména ty americké mají za sebou impozantní jízdu, která vyhnala ocenění do závratných výšin (například tržní kapitalizace ve vztahu k HDP). Je tu samozřejmě možnost snížit podíl akcií v portfoliu, problém je ale s tím, kam uvolněné peníze alokovat – úroky jsou stále minimální a trh je velice optimistický i v jiných segmentech, například v oblasti nemovitostí. Sledovat po redukci akciových pozic, jak indexy dále rostou, to chce pořádnou dávku masochismu (a jistě takových investorů v posledních letech bylo nemálo).

Podle mě lepší možností je nechat podíl akcií v portfoliu vysoký a zajišťovat jej pomocí put opcí na hlavní americký akciový index S&P 500. Proč? Protože indexy jsou sice na vrcholech, ale nijak výrazně nekolísají (v podstatě sledujeme postupný růst bez větších korekcí). Díky tomu je volatilita, hlavní proměnná ceny opce, nízká. Nemá smysl zajišťovat se proti propadu do 10-15 %, protože takové poklesy jsou i během býčího trendu normální a prémie za opce by "požraly" velkou část výnosů z růstu akciového trhu. Má smysl zajišťovat se proti propadu o více než 15 %, tedy proti riziku, které je méně pravděpodobné, a tudíž je levnější je zajistit, ale v případě jeho naplnění by byly dopady na portfolio opravdu silné.

Radim Krejčí (Portu)

Zajišťovat portfolio proti propadům lze více způsoby. V kontextu drobného investora je to nejčastěji držba konzervativnějších nástrojů, jako jsou dluhopisy (ne firemní) nebo zlato. Smysl zajištění portfolia pak vychází ze dvou základních faktorů – času a vztahu investora k riziku.

• S rostoucí délkou investičního horizontu klesá smysl držení konzervativnějších složek portfolia, propady na akciovém trhu totiž může investor jednoduše "vysedět".
• S rizikovým apetitem je to složitější. Investice by neměly být jen cestou ke zhodnocení peněz, s investicemi by měl být každý investor spokojen a neměly by rušit spaní například svou přílišnou dynamikou. Mnohem lepší je zajistit se tak, aby v případě poklesů cen akcií nedošlo k narušení plánů a člověk neměl nutkání investice nevýhodně prodávat.

Jako strategii, která se dlouhodobě nevyplácí, vnímám i snahu vyhnout se propadům sledováním všemožných ukazatelů a vyprodáváním pozic do hotovosti. Toto časování trhu drobného investora ve výsledku zpravidla jen připraví o zisky, prodá totiž pozdě a nestihne včas naskočit zpět do trhu. Lepší je soustavně dlouhodobě investovat, z krátkodobých propadů si nedělat hlavu a spíše je využívat jako příležitosti k levnějším nákupům.

Celý článek najdete na https://www.investicniweb.cz/investice/strategie-analyzy-tipy/anketa-zaostreno-na-zajistovani-nejen-akcioveho-portfolia