TESLA: Na hraně srázu?

V rozsáhlé sérii úvah o pohybech ceny akcií GameStop nastínil Matt Levine z Bloombergu v jednom ze všech možných probíraných budoucích scénářů, že GameStop třeba dopadne jako Tesla, která po vyhnání ceny koncovými investory s využitím opcí nadále zůstává neoprávněně jednou z nejdražších společností na planetě.

Sledovat cenu Tesly je vhodné i v případě, že v ní nevlastníte dlouhé nebo krátké pozice. Několik zkušených investorů jsem slyšel v rozhovoru vyjádřit názor, že Tesla je kanárkem, jehož zdraví předznamenává náladu celého trhu.

Na rozdíl od optimistických cílových cen u většiny ostatních populárních společností, jak tomu bývá v býčím trhu zvykem, se Tesla na trhu obchoduje s cenou, která značně překonává „koncenzus“ analytiků, do kterého jsou navíc započítána některá nesmyslně zdůvodněná vysoká ocenění. Pro odhad nadhodnocení je pak možná lepší použít ocenění od renomovaného Aswatha Damodarana, které činilo cca 160$, když jsem ho studoval naposledy přibližně půl roku zpátky. Vnitřní cena by však na základě nových dat měla od té doby klesnout a i když se celý trh elektrických vozidel a navazujících firem nachází v obří a stále rostoucí bublině, tržní pozice Tesly se zhoršuje snad ještě rychleji.

Pro ilustraci nadhodnocení EV výrobců graf z 30. listopadu roku 2020 (od té doby hodnota Tesly stoupla skoro o 50%):

O zhoršujících se fundamentech Tesly vypovídají nejvíce dva následující grafy. Klesající podíl na největším trhu s elektromobily (další jsou Čína a USA):

Například v německu klesl podíl Tesly na trhu ‚EV‘ o polovinu, ze 17% na 8,6%.

A klesající průměrná cena vozidel (za tři roky klesla o 36%, v minulém roce došlo k 13 ceníkovým snížením!):

Zdroj: @BradMunchen

Jak se vyjádřil se ve své poslední zprávě jeden analytik: Tesla tvrdí, že poptávka převyšuje výrobní kapacity a přitom stále snižuje ceny. Něco tady nehraje.

Zatímco můžeme přemýšlet, který spouštěč odstartuje radikální přecenění trhem, rostly v pátek ceny PUT opcí 500 a 600 splatné v polovině února o stovky procent. Očekává snad někdo oznámení ohledně nedostatků čipů, které způsobují zastavování výrobních linek automobilek po celém světě? Na rozdíl od ostatních automobilek Tesla takové konkrétní oznámení dosud neučinila. Zatímco jiné automobilky už počítají výpadky na desítky procent, CFO Zach Kirkhorn pouze neurčitě zmínil potíže v souvislosti s dodávkami čipů během 1. čtvrtletí 2021 během konferenčního hovoru k výsledkům za rok 2020. Zákazníci v Číně si však stěžují, že čekají na svou Teslu déle, než je obvyklé a také na webových stránkách Tesly v Číně se odhadovaná dodávka nových objednávek posunula až do podzimních termínů.

CC: Tesla je ukázková bublina charakterizující současnou situaci a její splasknutí může mít rychlý průběh.

Výhrada: Vyjádřené názory nejsou investičním doporučením - obraťte se na zkušeného poradce.