Lumen: Vysoký dividendový výnos, nejistota i valuační potenciál
Matthew Dolgin z Morningstar poukazuje na to, že Lumen Technologies (dříve CenturyLink) „hraje nedílnou roli při vytváření páteře internetu a přenosu dat po celém světě, ale nyní čelí nadbytečným kapacitám, konkurenci a technologickému pokroku, který kanibalizuje starší a lukrativnější služby“. Ve třetím čtvrtletí Lumen opět překonal konsensuální odhady tržeb a zisků (z FactSet) a velká část úspěchu z tohoto čtvrtletí by podle analytika měla být udržitelná. Dnes bych se rád zaměřil právě na tuto firmu, která byla podle Morningstar na počátku ledna jednou z nejpodhodnocenějších na trhu.
Zatímco tržby Lumenu zůstávají na sestupném trendu, firma pokračuje v úsporách nákladů, posiluje svou rozvahu, má slušný tok hotovosti a podle Morningstar má tak akcie hodnotu 18 dolarů (tržní cena je nyní mírně nad 10 dolary). Morningstar poukazuje na to, že malé a střední podniky se kvůli pandemii i nadále snaží snižovat své výdaje a to se projevuje i na poptávce po produktech a službách Lumenu. Vedení firmy přitom neočekává, že se prostředí se podstatně zlepší dříve, než se zlepší ekonomická aktivita. Podívejme se trochu na valuaci.
Podobně jako u Schlumbergera, o kterém jsem tu psal včera, došlo i u akcií Lumenu během posledních měsíců k výraznému nárůstu rizika měřeného betou. Zde z hodnot kolem 0,7 na 1,08 (tedy znatelně méně než u ropné společnosti). Požadovaná návratnost by se tu tak měla pohybovat kolem 7 %. Kapitalizace Lumenu dosahuje asi 11,5 miliardy dolarů, volný tok hotovosti FCF za posledních 12 měsíců dosáhl 2,84 miliardy dolarů (v roce 2019 3 a rok předtím 3,8 miliardy dolarů). Pokud by firma neustále (akcionářům) vydělávala 2,9 miliardy dolarů, současná hodnota tohoto cash flow by podle mých hrubých kalkulací dosahovala 40 miliard dolarů. Tedy téměř čtyřnásobek kapitalizace.

V tomto scénáři FCF klesá soustavně o 18 % ročně (i po desátém roce). Jinak řečeno, kapitalizace implikuje, že bude docházet k výraznému zmenšování firmy. Pokud bychom se namísto FCF řídili dividendou, tak kapitalizaci by podle mých kalkulací ospravedlnil scénář, v němž by dividenda vyplácená za posledních 12 měsíců (1,1 miliardy dolarů) klesala ročně o 2,5 %. Podotýkám, že nyní se dividenda nachází asi na třetině volného toku hotovosti,
Zatímco u Schlumbergera je podle Morningstar valuační nejistota jen „vysoká“, Lumen si vysloužil hodnocení nejistoty jako „velmi vysoké“ a pokud jsem se nepřehlédl, má jej v tabulkách nejpodnodnocenějších akcií podle Morningstar jako jediný. Své říká i to, že akcie se obchoduje s dividendovým výnosem znatelně nad 9 % a s PE kolem 7. Svou roli na tom může hrát i to, že v roce 2019 Lumen zklamal investory tím, že snížil dividendu. Učinil tak ale s cílem posílit svou rozvahu a jak jsem zmínil výše, alespoň nyní se jeho dividenda pohybuje výrazně pod FCF. Ale na druhou stranu o málo zadluženou stále nejde.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Lumen: Vysoký dividendový výnos, nejistota i valuační potenciál
Na dané téma nejsou žádné názory.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- 3+1 dividendový zázrak: Oslaďte si život vysokým výnosem!
- Dividendová sezóna začíná (rozhodná data, dividendový výnos a další údaje)
- Malinká firma, 60 % rally a stále vysoký dividendový výnos
- Hledáte vysoký dividendový výnos? Tady je malá ochutnávka.
- Nejvyšší dividendové výnosy na světě
- Vysoké riziko a vysoký výnos(ztráta)
- Stabilní výnosy v době krize? Pomohou dividendové akcie nebo sázka na reálná aktiva
- Diverzifikace + výnos = Globální dividendové ETF! 5 prášků pro klidný spánek!
- Graf dne: Dividendový výnos S&P 500 letos vzrostl o 0,5 %, tempo se má zvyšovat
- V USA nejméně dividend od roku 1958, dividendový výnos nejvyšší v 15 letech
- Dividendové střípky SPAD: Duben měsícem KB (+ přehled výnosů SPAD)
- Investiční tip AT&T: Atraktivní dividendový výnos s potenciálním kapitálovým zhodnocením
Benzín a nafta 25.01.2021
Natural 95 28.2 Kč![]() ![]() | Nafta 27.31 Kč![]() ![]() |
Prezentace
26.01.2021 Darování nemovitosti je nejlepší variantou...
25.01.2021 10 zajímavých akcií pro rok 2021
20.01.2021 Nejočekávanější vůně letošního podzimu: Úleva pro.
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, TopForex
Štěpán Křeček, BHS
Hotovosti se blýská na horší časy. EU plánuje přísnější regulace (25.1.2021)
Petr Golka, Ronda Invest
Lukáš Baloga, ProfitLevel
Martin Krištoff, CFD World
Problémy s dodávkou vakcín korigují akcie farmaceutických firem
Štěpán Hájek, PurpleTrading
Martin Pohl, GENERALI
Jonáš Mlýnek, LYNX
IPO Instacart: Ovládne největší online nákupní služba akciový trh?
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Tony Christoforou, Goldenburg Group
TOP 5 knih o moderním tradingu Pro obchodníky, kteří nejprve myslí a pak zadávají příkazy
Tiskové zprávy
Společnost SAB Finance byla přijata na trh...
K zachování zaměstnanosti napomůže existence...
Již více než 270 milionů eur vybraly evropské...
Mototechna loni prodala 12 000 aut, zájem o...