Goldman Sachs: Trh s ropou čekají velmi bolestivé měsíce, válka Rusů a Saudú je o dlouhodobé postavení

Ropa padla na nejnižší úrovně za poslední čtyři roky. Stalo se tak poté, co krach jednání OPEC a jeho spojenců, navazující na tlak v souvislosti šířícího se koronaviru, vedl k otevřenému konfliktu mezi Saúdskou Arábií a Ruskem. Podle komoditních stratégů banky Goldman Sachs je toto celé pouze začátkem. Na trhu s ropou se rozhořela válka o nové nastavení sil na dlouhé období do budoucna a ceny uvidíme až kolem 20 dolarů za barel, vzkazují.

Toto pondělí nabídlo návazně na krach jednání ropného kartelu OPEC a spojenců denní propad ropy Brent i americké lehké ropy WTI až o 24 procent. To je denní vývoj nejhorší za téměř tři dekády. V důsledku krachu vyjednávání Saúdská Arábie opustila dohodnuté produkční cíle pro druhé letošní čtvrtletí. Zatímco doposud Goldman Sachs předpovídala pro letošek průměrnou cenu ropy WTI na 42,50 USD/barel a ropy Brent na 47 dolarech za barel, nově odhaduje dramaticky nižších 29 USD/barel, respektive 30 USD/barel.

Graf: Dlouhodobý vývoj ceny ropy Brent (USD/barel):

„Následujících šest měsíců bude velice bolestivých. Trh s ropou odhalí své reálné problémy, propad cen vyvolá tlak na konsolidaci, zejména u menších těžařů. To bude pro celé odvětví prospěšné. Takový vývoj očekáváme u více jak desítky ropných firem,“ uvádí komoditní stratég Goldman Sachs Jeffrey Currie. Příkladem potíží může být Occidental Petroleum, která po pondělním propadu o více jak 50 procent ceny akcie srazila výhled pro kvartální dividendu na zhruba desetinu původní částky.

Graf: Dlouhodobý vývoj ceny ropy WTI (USD/barel):

Ropa až u 20 dolarů za barel?

Pod tlakem vystupňování produkce ze strany Saúdské Arábie u Ruska očekává Currie pád ceny ropy v průběhu následujících měsíců až ke 20 dolarům za barel. Šéf Saudi Aramco Amin Nasser v úterý prohlásil, že ropná firma bude dodávat na trh rekordních 12,3 milionů barelů ropy denně, to pro měsíc duben. Dnešní zpráva pak hovoří o dalším navýšení na 13 milionů barelů ropy denně. Dosavadní produkce před jejím zvýšením v návaznosti na závěr ropného jednání přitom dosahovala zhruba 9,7 milionu barelů ropy denně. Ruský ministr pro energetiku Alexander Novak kontroval, že ruské firmy dokáží navyšovat produkci o 300 tisíc barelů ropy denně.

„Bolestný vývoj na trhu s ropou, na jehož počátku nyní stojíme, vytvoří na horizontu dvou až tří let významně zdravější odvětví, než je tomu dnes,“ soudí Currie.

GRAF: Cenové pásmo ropy vyžadované členy OPECu pro udržení vyrovnaného rozpočtu. #CrudeOil #OPEC pic.twitter.com/O2bAPwvxxz

— Marek Trúchly (@TruchlyMarek) March 10, 2020

Připojená mapa ukazuje, nakolik různí dodavatelé ropy dokáží být „v pohodě“ s jakou úrovní cen ropy. Byly to právě země jako Saúdská Arábie či Rusko, které dlouhodobě skrze omezení dodávek ropy na trh ten udržovali na vyšší ceně. S tím je teď na dlouho konec.

„Toto dosavadní ekvilibrium na trhu s ropou dávalo prostor krom jiného i americké břidličné těžbě ropy. Nynější jednání Saúdské Arábie a Ruska je racionální a povede k dlouhodobé rebalanci trhu,“ uzavírá hlavní analytik Goldman Sachs pro oblast energií Damien Courvalin. Pro nejbližší dvě čtvrtletí neočekává ropu nad 30 dolary za barel. Jak u Ruska tak Saúdské Arábie očekává negativní dopad do státního hospodaření v podobě schodků rozpočtu v letošním roce, už v roce 2021 ale ze situace dle Goldman Sachs mají obě země těžit.

Na konsolidaci podle Goldman Sachs dojde také mezi americkými producenty. Pro Rusko – se stále spíše testovacími dodávkami americké komodity do Evropy – jde také o silnou kartu právě v podobě, kdo bude dlouhodobě dodávat komoditu do Evropy…