Dánsko našlo lék na zombie, funguje i při záporných sazbách
Teorií o tom, jak negativní úrokové sazby poškozují ekonomiku, je nespočet. Ale v Dánsku, kde jsou v posledních letech záporné sazby naprosto běžné, mají o jednu obavu méně.
Kodaňská centrální banka, která používá záporné sazby k tomu, aby udržela dánskou korunu zavěšenou na euro, tvrdí, že počet takzvaných zombie firem během rekordního měnového stimulu klesl. To je v rozporu s konvenčními teoriemi, které předpokládají, že nepřirozeně nízké náklady na úvěr zvyšují počet společností, které by jinak nepřežily.
"Riziko zombie, se v prostředí nízkých úrokových sazeb v období po krizi nezvýšilo," tvrdí dánská centrální banka, která poprvé snížila svou hlavní sazbu pod nulu v polovině roku 2012. "To znamená, že nižší úrokové sazby a levnější financování nevedly k vyššímu výskytu zombie.“
Zombie mohou z ekonomiky odsávat pracovní sílu a kapitál, který by mohl být lépe využit jinde. Jsou také často zákazníky slabých bank a mohou vytvářet začarovaný kruh rizik pro finanční systém.
Záporné sazby vedly v dánské ekonomice k deformacím. Poptávka po rizikových aktivech roste. Průměrná sazba u vkladů, kterou domácnosti dostávají od svých bank, je v průměru již téměř na nule a mnoho bank ohlásilo, že na vkladatele v maloobchodě začnou uvalovat záporné sazby.
Dánsko rozlišuje zombie firmy podle definice stanovené Organizací pro hospodářskou spolupráci a rozvoj. Jde o firmy, které existují nejméně 10 let a nebyly schopné generovat dostatečný provozní zisk k pokrytí úrokových plateb po dobu tří let za sebou.
Prosincová studie centrální banky ukazuje, že v Dánsku došlo ke krátkému nárůstu počtu zombie firem po globální finanční krizi (na přibližně 1,9 % všech firem v roce 2011). Tento počet od té doby ale klesl pod 1,5 %. Úrokové sazby placené zombie společnostmi jsou stejné jako u jiných firem, což znamená, že za poklesem zombie firem nestojí banky.
Nejenže v Dánsku poklesl počet zombie přesto, že tato země měla negativní sazby. Ale celková úroveň těchto firem je nízká, a to dokonce i ve srovnání s jejími severskými sousedy Švédskem a Finskem.
Dánská centrální banka poukazuje na řadu faktorů, které jsou podle ní důležitější než nízké úrokové sazby. Ty zahrnují dobře fungující insolvenční zákony a pevný rámec pro ochranu pracovníků, kteří čelí nezaměstnanosti.
Uvedená pozorování jsou v souladu se zjištěními Evropské centrální banky. „Dánský finanční systém, včetně bank, zdá se, nevykazuje trpělivost s nerentabilními zombie firmami v soukromém sektoru,“ uvedla ECB. "To je pravděpodobně jedním z důvodů, proč se počet zombie v Dánsku nezvyšuje.“
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz