Aktivní investiční strategie brzy povstanou z popela
Analytici francouzské banky Société
Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995.
Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách
v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali
s výkonností amerického akciového indexu S&P 500. Došli k závěru,
že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost
než americký index S&P 500. Pokud se podíváme na poslední období,
v posledních dvou letech mělo 78 % akcií horší výkonnost než americký
index, a v posledním roce mělo horší výkonnost 66 % akcií.
Jaký je závěr z tohoto
investičního výzkumu? S tím, že Fed prováděl a nyní opět provádí
kvantitativní uvolňování a americké společnosti provádí masivní zpětné akciové
odkupy financované dluhem, byl index S&P 500 v posledním období
jednoduše nejlepším aktivem, které mohli investoři vlastnit. Tento závěr je dán
také tím, že složení indexu S&P 500 je dáno tržní kapitalizací jednotlivých
společností a jeho výkonnost tedy není jednoduše dána prostým průměrem
výkonností všech akcií v indexu obsažených. Nejlepší výkonnosti přitom
dosahovali největší technologické společnosti – Apple, Amazon, Facebook,
Microsoft a Google – tudíž výkonnost indexu byla výkonností těchto obřích
společností masivně ovlivněna.
Domnívám se, že se index S&P
500 dostal na neudržitelně vysokou úroveň a že především valuace největších
společností uvedených výše jsou značně přehnané. Myslím si, že dříve či později
se musí dostavit efekt navracení se k průměru (mean-reversion), což
znamená, že akcie, resp. indexy s nejlepší výkonností v uplynulém
období budou v následujícím období naopak zaostávat. Nejlepší investičním
rozhodnutím v uplynulých letech tedy pravděpodobně bylo nakoupit jednoduše
burzovně obchodovaný fond (ETF) na index S&P 500. Toto období je již
nicméně podle mého názoru pomalu za námi a blíží se období, kdy aktivně
spravované fondy opět vystoupí ze svého stínu a budou alespoň po nějakou dobu
předvádět lepší výkonnost než pasivní strategie.
Michal Stupavský,
investiční stratég Conseq Investment Management a.s.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz