Pictet: ROE obchodovaných firem pod tlakem, doporučení pro globální trhy stále neutrální

Návratnost vlastního jmění ROE se globálně drží na poměrně vysokých úrovních, ale podle investiční společnosti Pictet sílí tlaky na jeho pokles. V USA k jeho vysokým hodnotám přispěly daňové změny z počátku roku 2018, které snížily sazbu ze zisků z 35 % na 21 %. A to se projevilo nejen u amerických firem, ale i u amerických dceřiných společností zahraničních korporací. Například společnosti z indexu Euro Stoxx generují 17 % svých tržeb právě v USA. Nyní se ale stále více projevuje efekt stárnoucího cyklu a obchodní tenze.

Následující obrázek popisuje ROE u amerických firem zahrnutých v indexu S&P 500, ve finančním sektoru a mimo něj. Ve všech třech případech bylo vrcholu dosaženo na konci roku 2018, od té doby ROE klesá, ale relativně k historii se stále pohybuje na mimořádně vysokých hodnotách:

Ve druhém grafu Pictet ukazuje vývoj ROE u finančních společností obchodovaných na globálních trzích. V Evropě bylo vrcholu dosaženo v podobné době jako v USA a i zde od té doby ROE klesá. Na nejnižších hodnotách se dlouhodobě pohybuje v Japonsku. ROE amerických firem se díky snížení daňové zátěže dostalo nad ROE firem z asijských trhů (mimo Japonsko):


Jak bylo uvedeno, Pictet hovoří o sílícím tlaku na pokles návratnosti vlastního jmění. Vedle obchodních tenzí a pokročilé fáze ekonomického cyklu zmiňuje i negativní dopad, který má na hospodaření finančních společností monetární politika. U ROE asijských finančních společností Pictet tvrdí, že je odolnější než ROE nefinančního sektoru, opak ale platí o evropských trzích. Pictet uzavírá s tím, že prozatím drží u světových akciových trhů své neutrální doporučení.

Zdroj: Pictet