Summary: Commerzbank pokračuje v trendu nejistých výsledků evropských bank

Německá banka Commerzbank pokračuje v trendu nejistých výsledků, které jsme od evropských bank dostávali v posledních týdnech. Jednoznačně ale musíme pochválit 7% yoy nárůst čistého úrokového výnosu, jelikož o 4 p.b. překonal odhady trhu a zároveň ukázal konkurenci, jak se to dělá. Horší to už bylo s příjmy z tradingu, které odmazaly až 90 % yoy při konsensu -60 % yoy. Celkové tržby se tudíž s 2% yoy poklesem na 2,1 mld. EUR nakonec držely predikcí. Z nákladových položek vyčnívaly jen rezervní náklady, které musely zohlednit velkou jednorázovou položku, a proto vyskočily o 120 % yoy na 180 mil. EUR (konsensus 150 mil. EUR). Management ale dodal, že rizikové indikátory zůstávají stabilní navzdory horšící se makroekonomické situaci v Německu. Čistý zisk ve výši 270 mil. EUR kopíroval výsledek předešlého roku, avšak díky nečekaně nízkým daňovým nákladům překonal konsensus o 50 mil. EUR.

Ukazatel kapitálové přiměřenosti CET1 se mezikvartálně nadzvedl o 20 bps na 12,9 %, což je ve světle rostoucích rizikově vážených aktiv jednoznačně překvapivá zpráva. Návratnost vlastního kapitálu ROTE se usadila na 4,4 %. Meziročně je tedy beze změny, avšak proti prvnímu kvartálu roku se nadzvedla o 240 bps.

Výsledky CBK nemůžeme označit za vyloženě špatné a proto nás trochu zaráží reakce trhu, která její akcie posílá dolů o 6 %.

USA:

Pioneer Natural Resources (Investiční tipy) 2Q19

Výsledky tohoto čistě amerického těžaře ropy dokázaly překvapit hlavně díky úsporám na nákladové straně. Zatímco tržby narostly jen o 5 % yoy a trh očekával až 15% yoy růst, ukazatel EBITDA (provozní zisk + odpisy) dokázal tento skluz stáhnout a s 13% yoy zlepšením se dotáhl na konsensus trhu. Čistý zisk na akcii se pak postaral o zbytek a díky růstu o 40 % yoy na 2,01 USD přeskočil konsensus o skvělých 10 centů. Management výsledky osladil zvýšením roční dividendy z 0,64 USD na 1,76 USD.

Za pomalejší růst tržeb může hlavně zemní plyn, jehož cena na světových trzích dostala proti předešlému roku slušně zabrat. Realizovaná cena samotným Pioneerem byla v tomto kvartálu nižší o 60 % yoy a produkce o 20 % yoy. Ropa to dokázala naštěstí z velké částí odstínit, jelikož její realizovaná cena se zvedla o 6 % yoy a produkce o 12 % yoy.

Akcie se po špatném úvodu vracejí k včerejší zavírací ceně.