Patria (Patria Finance)
Investice  |  19.03.2019 17:33:58

Kontrariánsko-hodnotová investiční teze


Na CNBC jsme si mohli před několika dny přečíst přehled nových doporučení ke koupi akcií od některých investičních společností. Například PiperJaffray doporučuje Activision Blizzard, Rosenblatt Securities Spotify Technology a Wells Fargo zase společnost Newell Brands. Na tu se podíváme trochu detailněji.

NWL se zaměřuje na spotřební zboží ve třech hlavních segmentech – potraviny, dům a outdoor a vše kolem psacích potřeb. Wells Fargo poukazuje na to, že firma svými posledními čtvrtletními výsledky zklamala a celkově nejde o titul, který by byl mezi investory zrovna oblíben. To je vlastně ještě eufemismus, protože investiční teze banky se dá v podstatě shrnout tak, že „sentiment už tu je tak na dně, že je to vlastně pozitivní zpráva“.

Jinak řečeno, očekávání investorů by tu měla být již tak nízko, že již nemohou být zklamáni a cesta vede už jen nahoru. Podle banky trh dokonce ztratil pojem o tom, jakou má NWL hodnotu a letošní rok by jí měl opět vynést na světlo. Z NWL se totiž stává „jednodušší společnost s posílenými aktivitami v oblasti internetového prodeje“. A poměr rizika a potenciálních zisků tu je prý tak atraktivní, že Wells Fargo doporučuje kupovat.

Z uvedeného popisu je zřejmé, že jde v podstatě o typického kandidáta na hodnotovou investici – trhem zavrhovaný, relativně jednoduchý byznys, který má skrytou hodnotu znatelně pod cenou akcie a kapitalizací. Je tomu opravdu tak?

Jak ukazuje následující tabulka, výsledky firmy se zhoršují a na úrovni tržeb, ale ne na úrovni provozního zisku (marže znatelně vzrostly). Co se týče čistého zisku, ale opět přichází pokles, to samé platí o provozním toku hotovosti a volném toku hotovosti (to, co firmě zbylo po investicích):

Zdroj: Morningstar

Za posledních 12 měsíců vydělala společnost na volném toku hotovosti 0,3 miliardy dolarů (asi polovina průměru za posledních 5 let). Pokud by tak dokázala činit i nadále, současná hodnota tohoto toku hotovosti se pohybuje kolem 3,57 miliard dolarů. Kapitalizace ale dosahuje asi 5,8 miliardy dolarů. Takže investoři od této firmy čekají znatelně více, než jen replikaci výsledků za posledních rok. Na kapitalizaci se dostaneme konkrétně ve chvíli, kdy by ono cash flow rostlo ročně asi o 3,2 %.

V tomto případě jde ale jen o velmi hrubou „standardizaci“ toho, co by ospravedlnilo kapitalizaci, protože firma je v procesu hluboké restrukturalizace, prodeje aktiv a snižování dluhů. Někteří jí přirovnávají k GE a tento pohled má své rácio – i tato společnost se stala poměrně nafouknutým konglomerátem, který nyní poměrně bolestivě hledá svou „správnou“ velikost. Investoři zatím výsledky tohoto hledání moc neoceňují a Wells Fargo jde v tomto ohledu spíše kontrariánskou cestou.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

Diskuze a názory uživatelů na téma: Kontrariánsko-hodnotová investiční teze

Na dané téma nejsou žádné názory.







Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Důchody

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Podílové fondy

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies