Nižší dynamika mezd korunu nerozhodila (Komentář)

I když závěr týden přinesl zajímavá tuzemská data, s kurzem koruny to nijak významně nezamávalo. Ten se během páteční seance držel relativně stabilní v pásmu mezi 25,61 a 25,65 CZK/EUR. Koruna tak nenásledovala forint a zlotý, které mazaly ztráty, jež utrpěli po čtvrtečním holubičím výstupu z jednání ECB.

Tuzemský trh práce zůstává z pohledu zaměstnanosti utažený, data o mzdovém růstu za Q4 18 ale zklamala. Podíl nezaměstnaných v únoru v souladu s očekáváním klesl na 3,2 % a v trendu bude díky příznivé sezónnosti pokračovat i v dalších měsících. Během Q2 19 se dostane pod tři procenta. Mzdová dynamika ale zpomalila v reálném vyjádření z 6,0 % y/y v Q3 18 na 4,7 %. Nejenže výrazně zaostala pod průměrným tržním očekáváním, ale hlavně zklamala centrální bankéře. Horší výsledek mezd tak ohrožuje námi předpokládané zvýšení sazeb na březnovém zasedání. Podrobnější komentář k dnešním číslům na domácím trhu práce naleznete zde: http://bit.ly/2Tvacp2.

Pro média se dnes opět vyjádřil člen bankovní rady T. Holub. K budoucímu vývoji úrokových sazeb neřekl nic nového, zopakoval svůj pohled z před pár dny. Pro letošek vidí prostor až pro dvojí zvýšení sazeb. Zajímavější bylo připuštění diskuse o opětovně možném odprodávání výnosů z devizových rezerv. Zároveň okomentoval vývoj na devizovém trhu na přelomu roku. Očekávaný efekt roku v podobě oslabení koruny před jeho koncem a následné posílení v roce dalším, byl totiž tentokráte velmi slabý. Podle Holuba ke snížení volatility přispěly úložky depozit ze zahraniční. Podle HN se jednalo o centrální banky Slovenska a Izraele. Tento fakt významně narušuje předpoklad o dalším konání „efektu konce roku“. Konec roku, jak ho známe z posledních let, se tak již konat nebude.