FED ostáva optimistický. Akcie stratili, dolár posilňuje.

FED dnes prekvapil. A to tým, že zatiaľ ho vývoj na trhoch príliš netrápi a ďalej si ide svoje. Zasadnutie dopadlo nasledovne:

1. Úrokové sadzby boli zvýšené o 0,25 p.b., cieľové pásmo pre jednodňovú sadzbu je aktuálne 2,25-2,5%. Zvýšenie bolo schválené jednohlasne, čiže zjavne aktuálny vývoj na trhoch nikoho vo FEDe príliš netrápi.

2. Budúce prognózy boli mierne znížené – celá krivka bola znížená o 0,25 p.b. V budúcom roku teda FED počíta s dvoma zvýšeniami sadzieb a v roku 2020 s jedným, ktorým by sa mal cyklus uťahovania skončiť. Odhad dlhodobej rovnovážnej sadzby bol taktiež znížený o 0,25p.b. a vrátil sa na historické minimum 2,875.

Mediánová prognóza budúceho vývoja sadzieb v septembri (žltá), decembri (modrá) a thové očakávania (svetlomodrá) (@SvendsenAnders):

3. V sprievodnom komentári ostáva FED optimistický. Dodal len, že bude sledovať vývoj mimo USA a na finančných trhoch, čím si pootvoril priestor pre zastavenie zvyšovania sadzieb pre prípad, že by sa situácia na trhoch ešte viac zhoršila. Ohľadom americkej ekonomiky je však zatiaľ všetko v poriadku.

Porovnanie decembrového a novembrového sprievodného komentára FEDu (@SamRo)

4. Čo sa týka prognóz, tak v tomto a budúcom roku by mal HDP rásť miernejším tempom, než sa čakalo v septembri. To isté platí pre infláciu. Celkovo sa však nejedná o dramatické zmeny.

Decembrové prognózy FEDu

Keby som to teda mal zhrnúť, tak FED zatiaľ mimoriadne negatívnu náladu na trhoch nerieši. Zvýšil sadzby a zníženie projekcií bolo len jemné. FED aktuálne očakáva v budúcom roku ďalšie 2 zvýšenia, trhy pritom očakávajú stagnáciu. Priestor pre to mu vytvára stále solídna prognóza rastu ekonomiky a pohyb inflácie okolo dvojpercentného cieľa. Predsa len si FED o niečo viac pootvoril priestor pre prípadné zastavenie zvyšovania úročenia a to frázou, že bude sledovať, ako situácia mimo USA a na finančných trhoch môže ovplyvniť ekonomický výhľad. Ostatné komponenty výsledkov dnešného zasadnutia však zatiaľ naznačujú, že dlhšia pauza pri zvyšovaní sadzieb zatiaľ nie je základný scenár FEDu. Aj preto je možné dnešné zasadnutie interpretovať len ako jemne holubičie, menej ako dúfali trhy.

A v tom duchu reagovali aj trhy – Dolár rastie (EURUSD sa vrátil pod 1,14), zlato a akcie strácajú. FED zatiaľ teda trhom nehádže záchranné koleso, čo vytvára priestor pre pokračovanie nervozity. Pre dolár sa naopak potvrdzuje pozitívny fundament.

Dnešný vývoj EURUSD (biela) a S&P 500 (žltá)