Research (Česká spořitelna)
Měny-forex  |  14.11.2018 10:19:12, aktualizováno 18.11.2018 09:04:11

USA: Úroky ze státního dluhu do 5-ti let přerostou výdaje na obranu


Kate Davidson a Daniel Kruger, reportéři deníku The Wall Street Journal ve svém článku citují analýzu Rozpočtové komise Kongresu (CBO), která pro následující léta předpovídá dramatický nárůst nákladů na obsluhu rostoucího federálního dluhu. Dle základního scénáře zmiňované makroekonomické projekce CBO (počítá se zachováním současných parametrů fiskálního systému) v roce 2020 přesáhnou náklady (čisté úroky) obsluhy státního dluhu rozpočet programu Medicaid, v roce 2023 rozpočet ozbrojených sil a o dva roky později součet všech „civilních“ nemandatorních výdajů federálního rozpočtu.

 

Za tímto vývojem stojí dva primární faktory – tím prvním je samozřejmě vyšší nabídka federálních dluhopisů. Současné mohutné rozpočtové deficity musejí být nějakým způsobem financovány a tudíž je Treasury nucena vydávat větší množství dluhopisů, což samozřejmě tlačí jejich úrokové sazby vzhůru. A vyšší objem dluhu spojený s vyššími sazbami vede samozřejmě k růstu nákladů dluhové služby.

 Dále pak nepomáhá ani utahování měnové politiky. Růst krátkodobých sazeb prostupně „prokapává“ i na dlouhý konec výnosové křivky. Spolu se zvyšováním krátkodobých sazeb navíc Fed redukuje své dluhopisové portfolio, což má pro federální pokladnu dvojí negativní dopad. Jednak tento proces přispívá k růstu tržních sazeb, jelikož zvyšuje nabídku/snižuje poptávku po dluhopisech, druhým faktorem je pokles příjmů Fedu (dluhopisové portfolio přinášelo Fedu poměrně zajímavé příjmy, které z velké části odváděl do federální pokladny).

S přihlédnutím k tomuto výhledu se zdá, že současný fiskální stimul Trumpovy administrativy bude vykoupen vyššími sazbami, a někdy v ne-úplně vzdálené budoucnosti též nutnosti fiskální restrikce. Podle mého názoru ale není třeba tuto situaci vidět přes-příliš černě. Spojené státy, jak ukazují historická čísla (viz. graf) si již jednou prošly takovouto periodou, a dokázaly ji úspěšně vyřešit (Clintonova fiskální konsolidace).

 

Řešení ale bude vyžadovat poměrně dost politické vůle ze strany jak Demokratů, tak Republikánů. Na druhou stranu, dluhopisový trh je poměrně efektivní pedagog…



Jan Žemlička, analytik

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Po 16:27  Koruna na začátku týdne lehce oslabila (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 11:34  EUR po konečných údajích o CPI oslabilo (BREAKING) X-Trade Brokers (XTB)
Po   9:38  Burzovní kalendář 12/52 - Co musíme vědět do nového týdne! Libor Stoklásek (AlgoImperial)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688