Research (Česká spořitelna)
Měny-forex  |  14.11.2018 10:19:12, aktualizováno 18.11.2018 09:04:11

USA: Úroky ze státního dluhu do 5-ti let přerostou výdaje na obranu



Kate Davidson a Daniel Kruger, reportéři deníku The Wall Street Journal ve svém článku citují analýzu Rozpočtové komise Kongresu (CBO), která pro následující léta předpovídá dramatický nárůst nákladů na obsluhu rostoucího federálního dluhu. Dle základního scénáře zmiňované makroekonomické projekce CBO (počítá se zachováním současných parametrů fiskálního systému) v roce 2020 přesáhnou náklady (čisté úroky) obsluhy státního dluhu rozpočet programu Medicaid, v roce 2023 rozpočet ozbrojených sil a o dva roky později součet všech „civilních“ nemandatorních výdajů federálního rozpočtu.

 

Za tímto vývojem stojí dva primární faktory – tím prvním je samozřejmě vyšší nabídka federálních dluhopisů. Současné mohutné rozpočtové deficity musejí být nějakým způsobem financovány a tudíž je Treasury nucena vydávat větší množství dluhopisů, což samozřejmě tlačí jejich úrokové sazby vzhůru. A vyšší objem dluhu spojený s vyššími sazbami vede samozřejmě k růstu nákladů dluhové služby.

 Dále pak nepomáhá ani utahování měnové politiky. Růst krátkodobých sazeb prostupně „prokapává“ i na dlouhý konec výnosové křivky. Spolu se zvyšováním krátkodobých sazeb navíc Fed redukuje své dluhopisové portfolio, což má pro federální pokladnu dvojí negativní dopad. Jednak tento proces přispívá k růstu tržních sazeb, jelikož zvyšuje nabídku/snižuje poptávku po dluhopisech, druhým faktorem je pokles příjmů Fedu (dluhopisové portfolio přinášelo Fedu poměrně zajímavé příjmy, které z velké části odváděl do federální pokladny).

S přihlédnutím k tomuto výhledu se zdá, že současný fiskální stimul Trumpovy administrativy bude vykoupen vyššími sazbami, a někdy v ne-úplně vzdálené budoucnosti též nutnosti fiskální restrikce. Podle mého názoru ale není třeba tuto situaci vidět přes-příliš černě. Spojené státy, jak ukazují historická čísla (viz. graf) si již jednou prošly takovouto periodou, a dokázaly ji úspěšně vyřešit (Clintonova fiskální konsolidace).

 

Řešení ale bude vyžadovat poměrně dost politické vůle ze strany jak Demokratů, tak Republikánů. Na druhou stranu, dluhopisový trh je poměrně efektivní pedagog…



Jan Žemlička, analytik

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

USA: Úroky ze státního dluhu do 5-ti let přerostou výdaje na obranu

Diskuze a názory uživatelů na téma: USA: Úroky ze státního dluhu do 5-ti let přerostou výdaje na obranu

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

St 17:29  Zatřese Icahn „Dolarovým stromem“? Patria (Patria Finance)
St 16:44  Pro Bendu je slabá koruna důvodem k diskuzi o vyšších sazbách příští týden... Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St 14:29  Kurzovní lístek ČNB na středu 12.12.2018 Redakce (Kurzy.cz)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies