USA: Úroky ze státního dluhu do 5-ti let přerostou výdaje na obranu
Kate Davidson a Daniel Kruger, reportéři deníku The Wall Street Journal ve svém článku citují analýzu Rozpočtové komise Kongresu (CBO), která pro následující léta předpovídá dramatický nárůst nákladů na obsluhu rostoucího federálního dluhu. Dle základního scénáře zmiňované makroekonomické projekce CBO (počítá se zachováním současných parametrů fiskálního systému) v roce 2020 přesáhnou náklady (čisté úroky) obsluhy státního dluhu rozpočet programu Medicaid, v roce 2023 rozpočet ozbrojených sil a o dva roky později součet všech „civilních“ nemandatorních výdajů federálního rozpočtu.
Za tímto vývojem stojí dva primární faktory – tím prvním je samozřejmě vyšší nabídka federálních dluhopisů. Současné mohutné rozpočtové deficity musejí být nějakým způsobem financovány a tudíž je Treasury nucena vydávat větší množství dluhopisů, což samozřejmě tlačí jejich úrokové sazby vzhůru. A vyšší objem dluhu spojený s vyššími sazbami vede samozřejmě k růstu nákladů dluhové služby.
Dále pak nepomáhá ani utahování měnové politiky. Růst krátkodobých sazeb prostupně „prokapává“ i na dlouhý konec výnosové křivky. Spolu se zvyšováním krátkodobých sazeb navíc Fed redukuje své dluhopisové portfolio, což má pro federální pokladnu dvojí negativní dopad. Jednak tento proces přispívá k růstu tržních sazeb, jelikož zvyšuje nabídku/snižuje poptávku po dluhopisech, druhým faktorem je pokles příjmů Fedu (dluhopisové portfolio přinášelo Fedu poměrně zajímavé příjmy, které z velké části odváděl do federální pokladny).
S přihlédnutím k tomuto výhledu se zdá, že současný fiskální stimul Trumpovy administrativy bude vykoupen vyššími sazbami, a někdy v ne-úplně vzdálené budoucnosti též nutnosti fiskální restrikce. Podle mého názoru ale není třeba tuto situaci vidět přes-příliš černě. Spojené státy, jak ukazují historická čísla (viz. graf) si již jednou prošly takovouto periodou, a dokázaly ji úspěšně vyřešit (Clintonova fiskální konsolidace).
Řešení ale bude vyžadovat poměrně dost politické vůle ze strany jak Demokratů, tak Republikánů. Na druhou stranu, dluhopisový trh je poměrně efektivní pedagog…
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 17.03.2024
Natural 95 38.36 Kč | Nafta 38.33 Kč |
Prezentace
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
05.03.2024 XTB Online trading konference 2024 proběhne už...
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Velké odhalení, aneb nová kampaň proti kyberšmejdům. Tentokrát z úřadu
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Petr Holub, MojeNebankovka
Lukáš Raška, Portu
Češi berou nadprůměrné důchody. Za nejvyššími musíme do Norska
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Historické okénko rekvalifikace a kde získat nové dovednosti v Brně
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Energetika v problémech: Ceny energií padají, ze situace ale těží spotřebitel