Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  05.10.2018 11:51:17

O2: Držet, cíl 278 Kč - rostoucí konkurence na dohled, divi po 3 roky stabilních 21 Kč


V novém reportu na O2 ČR analytici Erste 4. října snížili doporučení na „držet“ z „akumulovat“ s 12M cílovou cenou sníženou na 278 /akcii z 302 /akcii. akcie O2 ČR byly (po zohlednění vyplacené 21 dividendy) od posledního doporučení víceméně stabilní i přes doposud dobrý vývoj hospodaření. Ve střednědobém horizontu se ovšem očekává růst konkurence i tlak ze strany regulace. Růst dluhopisových výnosů v ČR pak vede k vyšší diskontní míře (odhad bezrizikové míry byl zvýšen z 2,0% na 2,5%).

 

Společnost za posledních dvanáct měsíců dokázala více než nahradit negativní dopad zrušení roamingu v EU růstem tržeb z mobilních dat a nákladovými úsporami. Čistý přírůstek zákazníků se zlepšil díky novým produktovým balíčkům (O2 spolu) a díky rostoucímu zájmu o „fixní LTE“.

My nicméně očekáváme od poloviny příštího roku zvýšenou konkurenci ze strany spojeného Vodafone s UPC. Tímto spojením vznikne třetí plnohodnotný konvergovaný operátor (mobilní+pevné služby) a lze očekávat uvedení nových balíčků služeb s dopadem na efektivní cenu fixního internetu i kabelové či IP televize. Potenciální regulace velkoobchodních cen mobilních dat je pak rizikem pro tento růstový segment. ČTÚ identifikoval velkoobchodní trh s mobilními daty jako vhodný k ex ante regulaci a jeho názor neodmítly ani unijní orgány. Regulace by mohla zlevnit nabídku virtuálních operátorů a postupně tak tlačit na ceny v rezidenčním segmentu. Poptávka po pevné internetové připojení přes xDSL klesá a tento trend by měl akcelerovat s rostoucí popularitou fixního LTE a kvůli plánovaným masivním investicím konkurenčního T-

Mobile do optických vláken (400 až 600 mil. Eur během pěti let). Zatímco v xDSL je O2 ČR (resp. CETIN) dominantní, fixní LTE ve většině lokalit nabízí prakticky všichni tři mobilní operátoři.

 

O2 ČR v současné době výrazně investuje do programového obsahu O2 TV, takže jsme zvýšili naše odhady investic. V tomto segmentu ale také očekáváme růst konkurenčních tlaků od Vodafone/UPC. Ve hře jsou navíc od roku 2020 platby za nájem 5G sítí od CETINu (nejsou zatím zahrnuty v našich odhadech).

Trh se také obává potenciálního spojení O2 ČR se středoevropskými aktivy Telenoru, která nedávno koupila mateřská PPF. V případě takového spojení a přesunu akvizičního dluhu (2,8 mld. Eur) na novou entitu by se jeho zadlužení zvýšilo na 3,7x čistý dluh/EBITDA.

Odhadujeme, že O2 ČR bude v příštích třech letech vyplácet stabilní dividendu 21 /akcii (asi 8% dividendový výnos, zatímco průměrný cash flow výnos odhadujeme jen okolo 6%). Možné spojení O2 ČR s aktivy od Telenoru vidíme pro výplatu dividend jako riziko.


Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

O2: Držet, cíl 278 Kč - rostoucí konkurence na dohled, divi po 3 roky stabilních 21 Kč

Diskuze a názory uživatelů na téma: O2: Držet, cíl 278 Kč - rostoucí konkurence na dohled, divi po 3 roky stabilních 21 Kč

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

Út   9:17  ČEZ: 4. blok JEDU už nabíhá do standardního provozu Research (J&T BANKA)
Út   9:10  Trhy zachvátily výprodeje technologických firem (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po   9:14  Čtvrtý operátor možná nakonec ani nepřijde (Ranní zpráva z akciového trhu) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po   6:11  Akcionářské změny v CETV pokračují Jiří Zendulka (Kurzy.cz)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies