Patria (Patria Finance)
Investice  |  24.06.2018 09:01:37

Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže



„Nejde jen o to, že Itálie je zemí v hlubokých problémech. Její chaotický bankovní sektor je třetí největší v eurozóně, před ním už je jen německý a francouzský. Italské vládní dluhy dosahují 2,5 bilionu eur a svou velikostí odpovídají součtu dluhů německé a francouzské vlády. I tak by finanční krize rychle rozložila obranné mechanismy, které si Evropa vytvořila, tvrdí na stránkách VoxEU Ashoka Mody z Princeton University. Dojít do tohoto stavu přitom Itálie nemusela.

Podle ekonoma v devadesátých letech řada odborníků dobře věděla, že Itálie do eurozóny nepatří. Neměla se vzdávat své vlastní monetární politiky a liry, která za posledních třicet let ztratila k německé marce více než 80 % hodnoty. Na konci devadesátých let navíc Itálii stále více hrozila konkurence ze strany východoevropských zemí a Číny. Bylo tedy zřejmé, že bude potřeba další devalvace.

Politici se ale hnali za přijetím eura. Tvrdili, že pokud bude zemi odejmuta možnost oslabování měnového kurzu, vládu to donutí k odpovědné fiskální politice a strukturálním reformám. Například dnešní šéf ECB Mario Draghi prý tvrdil, že v takový výsledek věří z celé své duše. Jenže slabé italské vlády neměly ani potřebnou motivaci, ani trpělivost. Země spadla do dlouhého období stagnace produktivity, už před finanční krizí se nezaměstnanost nacházela na 7 % a bankovní systém byl zranitelný.

ECB navíc po krizi sledovala mnohem utaženější politiku než Fed či Bank of England a v červenci 2011 se dokonce dopustila katastrofální chyby, když zvedla sazby. Finanční trhy zpanikařily, což se dotklo zejména Španělska a Itálie. Draghi se to poté snažil zachránit o rok později slibem „uděláme vše, co bude třeba“. Italská ekonomika se ale i tak ponořila do recese a nezaměstnanost se vyšplhala na 12 %. Začal se šířit protievropský sentiment a sílila pozice populistických stran a hnutí.

Dnes podle Modyho italská ekonomika a zejména podniky se spotřebiteli čelí reálným sazbám ve výši nad 2 %, což si nemohou dovolit. Produkt totiž roste o méně než 1 % a kvůli problémům v mezinárodním obchodě by opět mohla přijít recese. Pokud k tomu dojde, „ECB již nemusí být schopna poskytnout svou pomoc“. Teoreticky sice může kupovat další italské obligace, jenže nyní již vlastní asi čtvrtinu jejich celkového objemu a v případě dalších nákupů by riskovala obrovské ztráty, pokud by se dostavil default. Němci se obávají, že tyto ztráty by spolu s dalšími severskými zeměmi museli pokrýt oni, a chtějí, aby nákupy aktiv skončily.

Někteří ekonomové jsou nadšení ze současného tempa evropského růstu, ale podle Modyho ignorují první známky zpomalení a hlavně „past, ve které se Itálie nachází“. Konec QE by totiž přinesl vyšší sazby a posílení eura a to by byla rána pro křehkou italskou stabilitu. A trhliny v několika italských bankách by se nakonec mohly rozšířit do celé Evropy, míní Mody.

Zdroj: VoxEU


 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Poslední zprávy z rubriky Investice:

St 11:30  Bloomberg: Google dostane od EK rekordní pokutu Patria (Patria Finance)
St 10:13  Dočkáme se poklesu cen ropy? Research (Česká spořitelna)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů