Evropské akcie potopí jen Spojené státy
Valuace amerických akcií se nyní pohybují mnohem výše než u akcií v Evropě. Pokud vezmeme v úvahu očekávaný ekonomický růst a výši dlouhodobých sazeb, je situace na americkém akciovém trhu abnormální, ovšem v Evropě platí opak, domnívá se hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus. Co může být příčinou tohoto stavu?
Artus v následujících dvou grafech porovnává valuace amerického a evropského trhu (PE indexu S&P 500 a indexu EuroStoxx) s rozdílem mezi tempem růstu nominálního produktu a výnosy desetiletých vládních obligací. Čím vyšší tento rozdíl je (čím výše je nominální ekonomický růst nad sazbami), o to vyšší by se daly očekávat valuace akcií. V USA ovšem pozorujeme znatelně vyšší PE, přestože ekonomické prostředí je ze zmíněného hlediska lepší v Evropě:
Natixis na základě výše uvedeného tvrdí, že americké akcie již jsou předražené, což vnímá jako hrozbu pro evropské trhy. Pohled do historie totiž ukazuje, že korelace mezi americkým a evropským trhem je soustavně vysoká a pokud by tak americké trhy v budoucnu klesaly, podle ekonoma by to pravděpodobně stáhlo dolů i akcie v Evropě.
Co by podle Artuse mohlo spustit výprodej amerických akcií? V první řadě by to mohlo být vyčerpání volných zdrojů na americkém trhu práce, které by se projevilo poklesem tempa ekonomického růstu. Hrozí také, že dojde k obratu v oblasti korporátních investic a v neposlední řadě tu je možnost zklamání z plánovaných daňových reforem. V oblasti trhu práce bude rozhodující, zda a nakolik bude i nadále růst míra participace a nakolik bude pokračovat zpomalování tempa růstu pracovní síly – viz následující obrázek:
Natixis nakonec poukazuje i na vztah mezi vývojem na akciových trzích a na trzích měnových. Podle banky by mohla nastat celková kombinace slabšího růstu v USA, korekce amerického akciového trhu a oslabování dolaru. To vše by pak znatelně dolehlo na evropské akcie i přesto, že jejich současné valuace jsou ve srovnání s americkým trhem atraktivnější.
Zdroj: Natixis
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz