Summary - Uniper, Compass Group, Medtronic

Evropa:

Uniper SE

Uniper, nově vzniklá odnož E.ON, do které byla vyčleněná tradiční energetika (kromě jádra) a nákup/prodej energie, publikoval svoje první samostatné výsledky. Spodní část výsledovky za prvních devět měsíců tohoto roku mírně předčila očekávání s ukazatelem EBITDA ve výši 1,82 mld. EUR (+50 % YoY) proti tržnímu konsensu 1,78 mld. EUR. Růst plynul zejména ze segmentu Global Commodities (+207 % YoY na 1,4 mld. EUR), který zahrnuje zmiňovaný nákup/prodej energie. Druhý největší segment European Generation, do něhož spadá výroba energie a vstupy k tomu potřebné, sklouzl o 24 % YoY na 550 mil. EUR. Management proto do budoucna plánuje snížit zásoby zemního plynu, na kterém již nevidí dostatečné marže.

Celková suma úsporných opatření společnosti Uniper by měla do roku 2018 dosáhnout 400 mil. EUR a jelikož 200 mil. EUR by mělo být dosaženo do konce tohoto roku, jedná se o reálný cíl. Další dobrou zprávou je navýšení likvidních prostředků na 2,1 mld. EUR, čímž došlo ke snížení čistého zadlužení z 6,7 mld. EUR na 3,7 mld. EUR. Sečteno a podtrženo, Uniper se při současné nepříjemné situaci energetického sektoru ubírá s úspornými opatřeními dobrým směrem. Nicméně se ziskem před zdaněním 3,7 mld. EUR v mínusu bude Uniper potřebovat nárůst prodejních cen energií, chce-li opět dosáhnout profitability. Akcie Uniper SE dnes stoupají o 3 %.

Compass Group

Globální poskytovatel cateringových služeb publikoval smíšené výsledky za fiskální rok 2016. Na první pohled vidíme růst tržeb o 11,5 % na 19,9 mld. GBP (tržní konsensus 19,5 mld. GBP). Provozní zisk narostl také o 11,5 % na 1,5 mld. GBP, čímž rovněž překonal tržní predikce stanovené na 1,4 mld. GBP. Pro ucelenou představu se ale musíme podívat na dynamiku růstu. Organický růst tržeb dosáhl 5 %, čímž zpomalil o 0,8 p.b.

Prvních devět měsíců měl Compass dobře našlápnuto, jenže v posledním kvartálu přišlo výrazné „ochlazení“ napříč všemi regiony. V Severní Americe, která tvoří polovinu tržeb, pozorujeme mezikvartální pokles organického růstu o 0,8 p.b. na +7,5 %, v Evropě o 3,6 p.b. QoQ na +0,1 %. Na rozvíjejících se trzích jsou hlavními klienty těžařské společnosti, jež momentálně uzavírají své projekty a tady proto pozorujeme skluz o 2,6 p.b. QoQ na -5,4 %.

Čtvrtý kvartál je důležitý o to víc, že bude mít silný vliv na další fiskální rok. Dle managementu můžeme očekávat další zpomalení růstu na „těsně nad 4 %“. Region Severní Ameriky dosáhne maximálně 7% nárůstu, Evropa „zpomalí o zlomek“ a na rostoucích trzích prozatím nevidíme žádné nové projekty, které by mohly nahradit ty staré. Celý růst by se měl navíc projevit až ve druhé polovině roku.

Nedá se tedy říct, že by tyhle výsledky byly vyloženě špatné. Investorům spíše dělá starosti zvolňující tempo. Akcie proto dnes klesají o 4,5 %.

USA:

Medtronic PLC

Tržby výrobce lékařské techniky minuly v tomto kvartálu tržní odhady, když rostly o 4 % YoY na 7,35 mld. USD (konsensus 7,46 mld. USD). Horší výsledky byly zapříčiněny nečekanými (dle managementu jednorázovými) položkami v segmentech Cardiac and Vascular Group a Diabetes. Háček je v tom, že se jedná již o třetí kvartál v řadě, kdy tržby nedokázaly dostát očekáváním trhu. Navzdory lepšímu než predikovanému čistému zisku na akcii (1,12 USD proti 1,11 USD), došlo také ke snížení výhledu ke konci fiskálního roku 2017 a to z intervalu 4,6 až 4,7 USD na 4,55 až 4,6 USD. Akcie následně procházejí korekcí a odepisují 9,5 %.