CZE: Volatilita kurzu po exitu - důležitá role dluhopisů v držení nerezidentů
Přestože po ukončení kurzového závazku nečekáme dramatické posílení kurzu koruny, tak nemůžeme vyloučit zvýšenou volatilitu kurzu krátce po exitu. Vliv na volatilitu kurzu budou mít také maturující dluhopisy držené nerezidenty.
Od zavedení kurzového závazku a zvláště pak od začátku roku 2015 zahraniční investoři nakupují dluhopisy s dobou splatnosti 2-3 roky. A tyto již vydané dluhopisy držené nerezidenty budou v letech 2017-2019 maturovat hlavně v 5 dnech (Graf 2). 70 mld. CZK dluhopisů vydaných po zavedení kurzového závazku bude maturovat dne 9. 11. 2017, 40 mld. CZK těchto dluhopisů bude maturovat 22. 1. 2018, atd. Navíc MF pravděpodobně v následujících měsících vydá další dluhopisy maturující v letech 2017- 2019 a nakoupí je pravděpodobně opět nerezidenti.
Graf 2: Dluhopisy držené z převážné části nerezidenty a maturující v letech 2017- 2019
Jinými slovy to znamená, že pokud nerezidenti budou držet tyto dluhopisy až do doby splatnosti, tak při vymaturování těchto dluhopisů ve výše zmíněných datech budou mít k dispozici hotovost řádově v desítkách miliard korun.
Nerezidenti mohou tyto koruny směnit za eura, což by vedlo k tlaku na oslabení koruny a zvýšené riziko vyšší volatility kurzu v blízkosti těchto dat. V případě, že by se nerezidenti rozhodli nadále držet koruny, třeba z důvodu nízkého posílení koruny po exitu a čekání na další posílení, tak pak by pravděpodobně koruny opět reinvestovali do českých státních dluhopisů. Tato varianta by vedla k tlaku na pokles státních dluhopisů. Rozhodující pro chování nerezidentů bude aktuální kurz koruny a jejich ochota si počkat na silnější korunu.
Jana Urbánková
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz