Bát se, nebo se nebát americké výsledkové sezóny?

Výsledková sezóna v USA běží naplno. Je katastrofou, nebo požehnáním? Máme se bát, nebo slavit? Asi není třeba žádné přehnané reakce, tedy ani jedno, ani druhé. A co hlavně, žádné přehnané reakce by nemělo být třeba ani v budoucnosti.

Z probíhající výsledkové sezóny v USA asi nemusíme mít až takový strach i přes varování a očekávání nemalého poklesu zisků. Jinými slovy, tato výsledková sezóna (Q1/2015) by neměla akciovými trhy asi silně zahýbat a výkyvy, zejména ty negativní, by měly mít jen krátkodobý chrakter. Ne že bychom žádný pokles zisků nepozorovali, ale lze nalézt několik důvodlů, které náš odhad podporují. Stojí částečně vně a částečně uvnitř samotných firemních výsledků:

1) z pohledu vývoje akciových trhů stojí a bude stát na prvním místě faktor úrokových sazeb v USA, (tedy rozhodování Fedu o jejich nastavení) před faktorem firemních výsledků,

2) před rokem jsme zažili podobný pokles firemních zisků v prvním čtvrtletí, a to vlivem počasí a trh se přes to přenesl,

3) všimněme si, že faktory, o kterých se v souvislosti s poklesem zisků v aktuální výslkedkové sezóně (Q1/15) zmiňují, jsou v zásadě dočasného charakteru, i kdyýž můžeme samozřejmě diskutovta, jak dlouho, který faktor potrvá:
- horší počasí na začátku roku, i když ne tak chladné jako před rokem,
- efekt silného dolaru,
- pokles cen komodit (zejména ropy), což je negativní hlavně pro těžební sektor.

4) během ledna došlo k velkému poklesu tržních očekávaných výsledků, proto je zde polštář a nasvědčují tomu i dosavadní výsledky, kdy firmy, banky atd. většinou zatím překonaly očekávaní analytiků.

Proto lze odhadovat, že bude existovat nemalá tolerance trhu i vůči případným špatným zprávám, které mohou v souvislosti firemními výsledky přijít (např. v oblasti výhledů do konce tohoto roku).

Aktuality a komentáře lze nalézt taktéž na stránkách BH Securities  www.bhs.cz

Petr Hlinomaz