VIG – rychlý pohled na čísla Q3 a 9M/14

Čísla rakouské pojišťovny VIG za devět měsíců tohoto roku byla ve velmi těsném souhlase s očekáváním trhu, čistý zisk však odhady mírně překonal. Kurz akcií VIG může mít zelenou.

Pokud bychom měli zhodnotit jednou větou, pak vysvětlení výsledků spočívá ve výraznějším meziročním poklesu nákladů o -3,1% v porovnání s oslabením celkových výnosů o -1,4%.

Za stručný komentář stojí asi tři faktory:

1) hlavní položky výnosů, tj. hrubé předepsané pojistné a čisté příjmy z pojistného, opakovaně klesají, ale velmi mírným tempem, v jednotkách desetin procenta (meziročně), což je relativně příznivá zpráva o stabilním postavení pojišťovny na trhu.

2) pokles nákladů byl takřka stejnou měrou rozdělen mezi položky nákladů na plnění a provize do ostatních nákladů. První položka je nemálo spojena s náhodou (pojistnými událostmi), v druhé se skrývají např. přecenění hodnoty majetku, godwillu atd., což je proces postavený na odhadech managementu společnosti. Proto se v této o souvislosti nabízí otázka jejich udržitelnosti v budoucnu.

Pozn.: S dobrým vývojem nákladů souvisí i dobrý poměr „combined ratio“ (něco jako poměr pojistných a provozních výdajů k výnosům z pojistného), a to 97,2% v porovnání s 100,6% za stejné období roku 2013.

3) Podnikání v Rumunsku je již lehce ziskové (2,6 mil EUR) v porovnání s loňskou ztrátou -36,1 mil EUR.

Další podrobnosti sdělí pojišťovna v konferenčním hovoru s analytiky.

Přehled očekávání trhu, jak se je podařilo zatím získat, je zhruba následující:

Pozn.: E = odhady; VIG-IR = odhady dle průzkumu odd. IR samotné společnosti (průměr; čtvrtletní odhady jsou rozdílem devítiměsíčních odhadů a skutečnosti za H1/2014).

,

Text s tabulkou a další komentáře k trhu lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz 

Petr Hlinomaz