Soudruhu prezidente, už je čas
Měnový pár USDRUB se dnes vyhoupnul nad 40,00. Stalo se tak poprvé od revalvace rublu v roce 1998. I vůči euru rubl od poloviny roku slábne, i když ještě nedosáhl svého moderního historického minima z počáteční fáze letošní ukrajinské krize, kdy se pár EURRUB obchodoval až na 51,15, protože euro bylo v posledních týdnech výjimečně slabé. Aktuálně se měnový pár EURRUB obchoduje kolem 50,00.
Ruský rubl je vláčen třemi faktory, které způsobují, že v těchto měsících oslabuje vůči hlavním měnám. Hlavním faktorem je síla amerického dolaru, kterou posiluje brzké ukončení programu nákupů aktiv QE3. To se vidí jako hrozba globální likviditě, obzvláště v rozvíjejících se ekonomikách. Ty zvýšily sazby, aby chránily své měny, a jsou dvojnásobně ohroženy obřími půjčkami denominovanými v amerických dolarech, jež si bral privátní sektor v době, kdy byla likvidita dolaru tak štědrá.
Druhým faktorem je fakt, že cena ropy v posledních týdnech naprosto kolabuje. Ropa typu Brent klesla od začátku září o cca 10% a obchoduje se pod 95 dolary za barel. Ruský státní rozpočet je výrazně závislý na výnosech z vývozu ropy a obecně se věří, že fiskální bod zlomu pro ropu je nad 110 dolary za barel. A nakonec, navzdory obecnému prohlášení jakéhosi klidu zbraní na Ukrajině, je jeho dlouhodobý výsledek neznámý a finanční sankce a nejistota i nadále sužují Rusko. Co se týče toku kapitálu, přímé investice Západu v Rusku se skoro zastavily a odliv kapitálu z Ruska je zjevně tak výrazný, že se ruská centrální banka začala zabývat myšlenkou kontroly kapitálu. Alespoň podle důvěryhodných zdrojů se tak děje, i když ruská vláda zvažování takového kroku popřela. Tento poslední faktor ukazuje, že Rusko bude mít obrovský problém vyplnit ve svém rozpočtu rizikovou mezeru způsobenou nižšími výnosy z ropy, jelikož externí kapitálové zdroje jsou efektivně uzavřeny, dokud neskončí konfrontace týkající se Ukrajiny a investoři nebudou mít vyhlídku na ukončení finančních a obchodních sankcí.
Je obtížné rozeznat, jak by mohl tlak na ruský rubl v páru s americkým dolarem povolit jinak než dvěma způsoby. Zaprvé celkovým narovnáním a uvolněním napětí v oblasti finanční, obchodní i vojenské. Za druhé, jelikož první bod možná nemusí stačit, musí dojít k oslabení dolaru, což je pravděpodobné jenom pokud Fed někdy zjistí, že se síla měny stala hrozbou americké ekonomice či hrozí deflace, a proto Fed ustoupí od aktuálně předpovídaného režimu zvyšování sazeb. To je sice v určité chvíli riziko, ale možná je na takový vývoj příliš brzy.
Do té doby by mohly ceny ropy na současné výši (či spíše níži), a případné rozšíření tohoto poklesu na světové akciové burzy, udržovat rubl v nejbližší budoucnosti v negativní spirále a měnový pár USDRUB by mohl v následujících šesti měsících směřovat k 45 či i výše. Tedy pokud se ruská vláda s centrální bankou nerozhodnou provést nákladnou intervenci či režim kontroly kapitálu.
Autor: John J. Hardy
NAUČTE SE SPRAVOVAT SVÉ FINANCE LÉPE, NEŽ TO ZA VÁS UDĚLÁ BANKA
Globální online investiční banka
Saxo Bank je globální investiční banka specializující se na online obchodování a investice na mezinárodních finančních trzích. Saxo Bank umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům obchodovat s FX, CFD, cennými papíry, futures, opcemi a dalšími deriváty a poskytuje i profesionální správu portfolia a fondů díky svým online obchodním platformám oceněným řadou různých ocenění.
Více informací na: www.saxobank.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz