Nesolventní společnost přišla o likviditu, jaké jsou další scénáře?

Solventní firma může jít ke dnu, když má nedostatek likvidity. Nesolventní firma s dostatkem likvidity může ještě nějaký čas přežít. Která z těchto dvou situací je bližší dnešní situaci Spojených států? Jaké mají Spojené státy možnosti, pokud se republikáni a demokraté nedohodnou?

Toto je bitva o všechno, o budoucnost Spojených států, k tomu na domácí scéně. Přitom v létě 2011 k takovým dramatům nedocházelo.

Spojené státy dosáhly nejhorší možné kombinace. Nesolventní společnost (v roční ztrátě podle US GAAP 6,6 biliónu dolarů) přišla o svoji likviditu. V kroku jedna je nutné řešit jejich likviditu. V kroku 2 musí ihned vzápětí řešit jejich solventnost, které je navíc omezena zákonem.

Problém solventnosti Spojených států je třeba vyřešit do poloviny října.  Pokud ten vyřešen nebude, je případné vyřešení likvidity (platební neschopnosti) Spojených států k ničemu. Z čeho budou platit, když si nebudou moci půjčit?

Bude moci pomoct Fed? Nebude. Fed sice kupuje měsíčně státní obligace za 85 miliard dolarů – a hodlá v tom prozatím pokračovat – ale nemá jaké obligace kupovat. Nekupuje je od vlády, ale na trhu.  Za období leden – srpen 2013 se nákupy vládních obligací Fedem převýšily čistou hodnotu vydaných amerických obligací za stejné období. Navíc Fed svými QEXX léčí výhradně likviditu Spojených států a jejich finančního systému, nikoliv jeho solventnost.

Solventnost Spojených států navíc vyjde rázem mnohem horší, pokud se přejde od jednoduchého účetnictví k podvojnému (deficit rozpočtového roku končícího loni v říjnu se zvedá z částky 1,1 biliónu USD na částku 6,6 biliónů dolarů). Zadluženost měřená US GAAP dosahuje zhruba desetinásobku hodnoty zadlužení měřené „klasickým“ způsobem.

Jaké tedy mají Spojené státy možnosti, pokud nedojde k dohodě a ke zvýšení limitu zadlužení?

Klasický default – tomuto scénáři nevěřím.

Prezident využije 14 dodatku ústavy Spojených států a vláda bude financována a vydávat peníze výhradně na základě prezidentských výnosů (executive orders).

Budou hrazeny jen aktuálně splatné výdaje a dluhy, americká vláda bude fungovat „tak napůl“.  Z americké ekonomiky se stane ekonomiky typu „cash and carry“.

Zahraniční investoři se začnou masívně zbavovat amerických bondů, jejich ceny půjdou ke dnu, úroky poletí vzhůru. Poptávka po amerických bondech vymizí.

Plunge Protection Team vytvořený prezidentem Reaganem opět zřejmě přijde (možná už vzhledem k minimální reakci ceny drahých kovů přišel) ke slovu. Zvláště při posledním scénáři.