Že by mírný optimismus? / BIG EXPERT - akcie: týden od 26. 9. 2011

V české kotlině se poslední měsíc děly divy. Investoři tahaly za ruční brzdu seč jim síly stačily, ale akcie ne a ne zastavit svůj pád. Až poslední týden se snad, zdá se, blýská na lepší časy. Z hrozivě vypadajícího minima kolem úrovně 860 bodů se index PX mírně zvedl a drží aktuálně "poměrně jistě" hodnoty nad 900 body.

Nutno ale podotknout, že za návratem stojí zejména zotavující se akcie společnosti ČEZ a Erste Bank. Osobně se domnívám, že za růstem ČEZ stály spíše snahy nakoupit relativně levně vzhledem k očekávané výši dividendy, než díky fundamentálním zprávám. Podobný scénář zafungoval i na akciích Erste Bank, na které se snesl hněv většiny investorů za investice v Maďarsku a všeobecná nedůvěra v bankovní sektor. V případě opětovného poklesu pod 450 Kč doporučuji akcie k nákupu.

Zcela jiná situace panuje u Komerční banky. Malý free float a jiná vazba na Société Générale než u dalších českých dcer do značné míry eliminovaly výraznější poklesy na tomto titulu. V posledních dnech akcie jednoznačně těží z oznámeného odkupu vlastních akcií.

Svou defenzivní úlohu sehrály akcie Pegas, Philip Morris i Telefónica O2, kde se investoři mohou cítit opravdu bezpečně, navíc s dividendou v kapse. Tyto tituly se ukázaly jako bezpečný přístav pro investorské peníze.

Obrovským nezájmem naopak trpí akcie NWR. A to i přesto, že ze střednědobého výhledu se jedná o velmi atraktivní ceny (na úrovni 135 Kč). Domnívám se, že mnoho, zejména domácích investorů nemůže přenést přes srdce pád akcií z 295 Kč až na 120 Kč a titulu nedůvěřují. To se však může ukázat jako velká chyba. Současné ceny totiž řadí akcie NWR mezi jedny z nejlevnějších a neatraktivnějších akcií těžařského sektoru v regionu CEE.

Podobně jako NWR jsou na tom akcie mediální skupiny CETV, které svou cenou přímo volají po nákupu. Nepříliš růžová situace na trhu s televizní reklamou a prognózy o vývoji tohoto odvětví investorům mnoho jistoty nedávají. I proto se akciím nedaří odlepit ze svého dna (140 - 150 Kč). Koupit si ovšem spekulativně jeden lot za 150 tisíc na půl roku - tato záležitost se mi jeví velmi zajímavě.

Zbytek akciového osazenstva, AAA Auto, Orco, Kit digital, Orco a Fortuna, svými výhledy a burzovními pohyby příliš zájmu neupoutaly.

Do dalších dnů zůstávám mírným optimistou. Předpokládám, že i v případě ekonomického zpomalení je již toto zahrnuto v ceně akcií a jakýkoliv výraznější pokles bych využil k nákupu, případně k akumulaci pozic.

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 26. 9. 2011.

Srovnání:

Podívejte se rovněž na odhady provedené minulý a předminulý týden.
Na všechny odhady se můžete podívat v sekci BIG Expert.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.