Úrokové sazby a dluhopisy: Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby klesly o cca 15bp. IRS sazby klesly o 20-3bp...

Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 21.9.2001

      Ve srovnání s koncem minulého týdne delší MM sazby klesly o cca 15bp. IRS sazby klesly o 20-3bp podle splatnosti.

      

       Ceny dluhopisů rostly. 15Y GB 6,95/16 přidal na 102,90 a vynáší 6,624% (-7,1bp). Devítiletý stát GB 6,4/10 vzrostl na 99,45 a vynáší 6,478% (-5,4bp). Na kratším konci výnosové křivky vzrostl GB 6,05/04 na 100,80 při výnosu 5,75% (-23,8bp).

      

       Pohyb sazeb tento týden byl determinován výhradně vývojem a sentimentem ze zahraničí. V pondělí se nejvýznamnější centrální banky světa - FED a ECB - rozhodly snížit úrokové sazby a podpořit ekonomiky, které čelí náhlému obratu sentimentu v důsledku útoků v USA. V úterý snížily sazby další důležité centrální banky - BoJ a BoE, etc.

      

       Změny ve vnějším prostředí mohou výrazně zpomalit růst české ekonomiky a umožnit ČNB nezvyšovat sazby i více než půl roku. S uvolňováním měnové politiky však zatím nepočítáme. Dopad zpomalení světové ekonomiky se totiž projeví ve střední Evropě pouze zprostředkovaně. Také komentáře z centrální banky vyznívají víceméně neutrálně. Vice-guvernér O.Dědek zmínil, že je příliš brzo na vyhodnocení intenzity potenciálního dopadu událostí z USA na českou ekonomiku. Potvrdil, že ČNB velmi pečlivě sleduje pohyby sazeb ostatních centrálních bank. J. Frait v rozhovoru zdůraznil, že největší riziko, kterému česká ekonomika v současnosti čelí, je negativní dopad náhlé globální recese. Rizika mírně rychleji rostoucí domácí poptávky a nepříznivého vývoje veřejných financí nejsou bezprostředně tak významná.

      

       Výnosy klesaly především na krátkém konci a výnosová křivka zvyšovala svůj sklon. Taktéž tento pohyb taktéž obrážel zahraniční sentiment, kde výnosy klesají na krátkém konci, který je ovlivněn očekáváním dalšího poklesu sazeb měnové politiky. Delší konec roste v očekávání vyšší nabídky dluhopisů, jejichž výtěžek bude použit na splácení vojenských výdajů, nákladů boje proti terorismu, úhradě ztrát leteckým společnostem.

      

       Vývoj v uplynulém týdnu změnil naše očekávání budoucího vývoje měnové politiky. Předpokládáme, že ČNB zvýší své sazby až v prvním pololetí roku 2002. Dosud nepředpokládáme, že sazby budou v reakci na vývoj v zahraničí sníženy.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.