Upgrade a vyšší cíl ČEZ od Cyrrus, čas pro dividendu se krátí

Společnost Cyrrus ve své analýze, kterou má ČEKIA k dispozici, uvádí že, ČEZ stojí nyní na prahu nové etapy, ve které bude postupně přecházet na výrobu energie pomocí plynových zdrojů. Jde především o reakci na změny v přidělování emisních povolenek, kde výroba elektřiny pomocí plynu je sice dražší, ale emisně méně náročná, než u hnědouhelných jednotek. Situace předznamenává pokles ziskových marží společnosti. Dopad však nebude tak výrazný, jako u některých jiných evropských utilit. „Výše uvedené změny spolu s nutností obnovit některé zastaralé uhelné zdroje znamenají, že ČEZ nyní prochází obdobím vysokých investičních nákladů,“ uvádí Marek Hatlapatka. Podle Cyrrus zde zůstává také prostor pro pokračování dalších akvizičních aktivit, přičemž aktiva z minulého roku se pozitivně odrazí ve hospodářských výsledcích, čímž pomohou zmírnit pokles marží z důvodu nižších cen elektrické energie. ČEZ v současné době vyvíjí akviziční kroky v polských společnostech Energa SA a ZE PAK SA.

Zisky ČEZ v následujících letech neporostou tak rychle, jak tomu bylo v minulosti, uvádí Cyrrus. Důvodem bude jen postupné očekávané oživováni cen elektřiny, nižší marže z výroby a vyšší finanční náklady. Argumentem pro koupi akcií dnes nebude krátkodobý růst zisků, ale spíš podhodnocení titulu v porovnání s konkurencí. „Na základě posledního vývoje hospodaření ČEZ, nových akvizicí, výhledů cen elektřiny a jiných faktorů společnost Cyrrus aktualizovala oceňovací model diskontovaných peněžních toků DCF. Zároveň prodloužila první fázi modelu ze 7 na 10 let (2010-2019) tak, aby dokázali ...

Nové doporučení od Cyrrus pro ČEZ a přehled nejaktuálnějších doporučení čtěte na iPOINT