DOWER-D: ČEZ - jaký ho čeká osud?

Pondělní obchodování bylo velmi slabé. Důvody jsou jasné - čeká se na hospodářské výsledky firem kótovaných na pražské burze, které budou u velké většiny rozhodujících firem známé už do konce tohoto týdne. Využili jsme proto toto "slabé" údobí k zamyšlení.

O DOWER-D se traduje, že až přepříliš straní ČEZ. Možná právě proto se nás v těchto dnech často ptáte, jak vidíme budoucnost ČEZ, graf 1?

Graf 1, ČEZ, OS MACD a Bollingerova pásma k 22.2. - pro zvětšení klikněte

Tady je jeden z typických emailů: Rád bych se zeptal na Váš názor na potenciální nebezpečí okolo ČEZu v důsledku voleb. (a) Pan Roman a vedení má slábnoucí "podporu" ze směru ČSSD. (b) Mediální útoky prostřednictvím kritiky skupiny ČEZ NTZ. (c) Chytračení politických neodborníků (Bobošíková). Nakolik vnímáte tato nebezpečí jako potenciální nebezpečí a nakolik jen jako nepříjemnosti? A můžeme přidat i další důvody, z jiných emailů, o kterých často píšete: (d) co udělá omezení platů s managementem ČEZ, nerozuteče se do světa?

V podstatě na podobné dotazy odpovídáme asi takto: (1) do voleb se nejspíš nic zásadního nestane, i když ohrožení samozřejmě existuje. Zvlášť pokud manažeři státních firem přijdou o své platy. To by mohlo ohrozit i ČEZ, protože možná řada schopných členů vrcholového vedení dostane výhodné nabídky ze zahraničí. Pak by mohl ČEZ dostat nové vedení, které by mohlo ČEZ předurčit podobný osud jako dnes prožívají například České dráhy, Česká pošta, Lesy ČR, atp. Nicméně toto opatření se nejspíš do voleb v plné síle  nezrealizuje.

(2) Pokud se týká dividend, myslíme si, že se dividendová politika ČEZ nezmění, protože všechny vlády budou dividendy ČEZ potřebovat k látání státního rozpočtu a (3)  nevěříme, bezprostředně (!), ani na nějaké nebezpečné majetkové přesuny. K těm totiž nejspíš dojde až při korupci/nekorupci při privatizaci ČEZ.

Čeho se ale opravdu aktuálně obáváme je, že  (4) se z ČEZ stane typická "státní firma", ve které nikdo za nic nemůže, a která bude řízena alibistickými metodami a  přístupy. A to povede rychle ke zhoršování ekonomické situace ČEZ a i když se dividendová politika nezmění, nebude kde na dividendy brát. Toho se opravdu obáváme.

Takže závěr: vážně se obáváme, že budeme muset náš dosavadní postoj k ČEZ přehodnotit a ze šuplíku „dlouhodobé držení“ (platí především pro drobné investory) ho přesunout jinam, případně se ho úplně v našem portfoliu vzdát. A o tom v těchto časech přemýšlíme. A nejspíš nejsme sami.

Už jste navštívili náš seminář? Nejbližší se koná už 28.4.2010. Klikněte sem!