HRANICE PROPADU AKCIÍ

Minimální hodnoty akciových indexů jsou všude, kam se podíváte. Změna očekávání vývoje zisků a tržeb technologických akcií, umocněna přibržděním americké ekonomiky způsobila výprodeje nejen technologických titulů na všech světových burzách. Americké indexy se blíží tříletému minimu, evropské dvouletému a japonské akcie jsou nejlevnější za posledních 16 let. Přestože se v americké ekonomice počátkem roku snižovaly úrokové sazby, investorům tato 1% vzpruha nestačí a požadují další redukci. Protože ukazatele přicházející z ekonomiky toto snížení úrokových nákladů firem příliš nepodporují, akcie reagují poklesem. Dá se říct, že "býci" (spekulanti na vzestup) již kapitulovali, ani nízká cena je nepřinutí k nákupům. K tomu aby se trend otočil, musí však kapitulovat také "medvědi" (spekulanti na vzestup), tedy musí přestat akcie prodávat. Důvodů, proč by měly výprodeje přestat, je mnoho, prvním signálem by mělo být pozitivní očekávání hospodaření z mikrosféry. Změně dosavadních varování významných firem v příjemná překvapení v podobě pozitivních očekávání pomůžou nižší úrokové sazby. Ty se budou brzy snižovat jak v USA, tak zřejmě také v Evropě. Již dnes by tak měl dlouhodobý investor budovat svou akciovou pozici, dno akciového trhu totiž nelze předpovědět, naopak platí, že odraz od něj bývá velmi razantní. Komu se riziko dalších propadů zdá pořád neúnosné, může svá aktiva diverzifikovat nákupem podílových listů některého z balancovaných otevřených podílových fondů.

Obchodování s akciemi evropských telekomunikačních gigantů pokračovalo ve značné volatilitě. Lednové přírůstky jsou již definitivně zapomenuty a akcie se vrací k úrovním z druhé poloviny devadesátých let. Dceřinná společnost France Telecomu Mobistar získala jednu ze tří UMTS licencí, ktere se udělovali v Belgii. Druhou licenci získala KPN Orange a poslední Vodafone, každý subjekt zaplatil 150 milionů EUR. France Telecom a Deutsche Telekom dopadají v evropském srovnání nejhůře, jejich akcionři od začátku roku 2001 již přišli o 20-25 % hodnoty akcií. Nejstabilněji se letos z vybraných telekomunikačních firem vyvíjí akcie španělské Telefonicy, obchodují se výše než na konci minulého roku. Telefonica totiž zaznamenala v roce 2000 meziroční nárůst zisků o 40 procent a překonala tak evropský telekomunikační sektor díky masivnímu růstu mobilních uživatelů a hospodářskému oživení v Latinské Americe. V Brazílii se angažuje mobilní dcera Telecomu Italia - Mobile, která zde koupila již druhou licenci pro mobilní telefony, tentokrát za zhruba 275 milionu EUR. TIM považuje Jižní Ameriku za druhou nejvýznamnější oblast svého působení po Itálii. U KPN se vynořily spekulace, ze kvůli finančním problémům bude muset prodat svůj podíl ve firmě KPNQwest. KPN sice zaznamenala značný růst tržeb, finanční náklady vsak mají rozhodující vliv na slabé hospodářské výsledky. KPN spolu s Deutsche Telekomem a British Telecommunications usilovaly letos o veřejnou nabídku akcií svých "mobilních" dceřinných společností. Průzkum zájmu o toto IPO mezi investory je však zřejmě přinutí tuto nabídku odložit. Nad dalším rozvojem telekomunikací a získáním levných dodatečných zdrojů visí i přes očekáváný pokles úrokových sazeb stále otazníky. Pokračují totiž poklesy ratingu firem, agentura Standard and Poor´s snížila rating KPN již na úroveň BBB a redukcí ratingu pohrozila i Deutsche Telekomu a British Telecommunications. Předlužené firmy tak budou muset zanedlouho získávat peníze za každou cenu, což bude znamenat velkých zásah do jejich strategických plánů.